Es gibt derzeit eine wachsende Diskrepanz zwischen den Erzählungen und den Preisen auf dem Markt. Die Erwartungen an Zinssenkungen der Fed werden nach hinten verschoben, während die Positionierung und die Stimmung ein erhöhtes Vertrauen in die zyklische Reakkeleration widerspiegeln. Kleine Unternehmen sind hier meiner Meinung nach extrem anfällig. Die "run it hot"-These beruht auf 1) der Unterstützung durch die Fed und 2) zusätzlichem Stimulus im Wahljahr, von dem keines kurzfristig wahrscheinlich erscheint. Ich interpretiere den Rückgang der Anleiherenditen als Ergebnis sinkender Wachstumserwartungen, da Zinssenkungen weiter nach hinten eingepreist wurden. Es gibt auch andere Anzeichen für eine Rezession, die an die Oberfläche kommen, wie z.B. die Handelsaktivität von Gold und die Überperformance defensiver Sektoren. Ich mag das Risiko/Ertrags-Verhältnis von $IWM-Leerverkäufen.