Le président de la Fed, Jerome Powell, est dans une situation délicate. Comment la Fed peut-elle justifier une baisse des taux en plein milieu d'une frénésie de crédit spéculatif ? Les conditions de marché libres dans le marché primaire ont poussé l'émission de prêts à effet de levier à un record de 223 milliards de dollars en juillet. C'est le total mensuel le plus élevé jamais enregistré. L'émission d'obligations à haut rendement a atteint 35 milliards de dollars, ce qui fait de le mois dernier le mois de juillet le plus actif depuis au moins 2006. Les spreads des obligations d'entreprise sont maintenant les plus serrés depuis 2007. Oui, le secteur manufacturier est toujours en difficulté. Oui, le marché immobilier est sous pression en raison des taux hypothécaires élevés. Mais au-delà de cela, il y a peu de preuves que les conditions financières aient réellement besoin d'être assouplies.