M2 與 Bitcoin：發生了什麼事？ 許多人一直在分享 M2 貨幣供應量與 Bitcoin 的圖表，希望這種關係能夠持續。 然而，它在幾個月前就停止追蹤了。 三個原因： 1. M2 不是「真正」可交易的流動性。它是對貨幣的廣泛估算。但現代流動性存在於資本市場、回購和資產負債表能力中，而不僅僅是銀行存款。 2. 由於今年早些時候的債務上限協議後，TGA 的重新填充顛覆了流動性動態。由於財政部發行大量票據，它吸走了市場上所有的流動性。你無法在 M2 圖表上看到這一點。 3. 即使你想用 M2 作為基準，絕對水平的意義不如變化率。對流動性敏感的資產如加密貨幣會對增長率作出反應。本輪的流動性擴張率與 2021 年相比簡直微不足道。 在我看來，我們需要更好的流動性衡量標準——僅僅依賴 M2 圖表無法拯救牛市。