Aave hyväksyi juuri tETH:n ydininstanssilleen. Tästä syystä tällä on merkitystä: tETH on pohjimmiltaan vipuvaikutteinen panostuskääre, joka kulkee itse Aaveen läpi. Nyt käyttäjät voivat lainata vakaita kolikoita tätä jo ennestään maksimivipuvaikutteista positiota vastaan. Se on rekursiivinen vipuvaikutus rekursiiviseen vipuvaikutukseen. Juuri tämä kauppa aiheutti valtavia tappioita vain viikkoja sitten pienestä korkopiikistä. Nostojonot ovat kaikkien aikojen korkeimmillaan, spreadit kaikkien aikojen alhaisimmillaan. Vielä pahempaa: tETH on jo myös Prime Instancessa, joten markkinoiden välinen eristys on poissa. Luottotappioiden tartunta virtaa kaikkialle. Aaven riskiprofiili on objektiivisesti muuttunut riskialttiimmaksi lisääntyneen vakuusaltistuksen myötä Etenalle, ja tETH työntää sen vielä kauemmas riskikäyrällä, imo. Vaikka rakastan Aavea enkä yritä olla tuomitseja tässä, odotan institutionaalisen pääoman ottamisen DeFi-lainakiskoille suuntautuvan kohti Morpho-holveja Aaveen sijaan. Morphon avulla laitokset saavat muokattavia riskiparametreja, jotka ovat muuttumattomia ja voivat valita, minkä riskin/markkinariskin ne haluavat. + Suurin osa DeFi-kuratoinnista tapahtuu jo täällä (Steakhouse, Gauntlet jne.). Katso Coinbasen cbBTC-markkinamenestystä Morphossa varhaisena esikatseluna (8 % APY, kun taas se on alttiina vain super blue-chip -vakuuksille cbBTC:ssä). TradFi päättää kuratoida pääomaa Morpho-holveilla, kun taas fintech-yritykset (Coinbase, Robinhood, Revolut jne.) tuovat nämä kuratoidut markkinat vähittäiskauppaan. Markkinoita on paljon helpompi kytkeä ja pelata parametreilla, joita he voivat tehokkaammin taata ja noudattaa.