Вчора ФРС зробила все можливе, щоб зрушити з місця голубину, і тепер ця куля витрачена. Але навіть за власними прогнозами ФРС очікує м'яку посадку, і про це теж говорять дані. Це має серйозні ринкові наслідки: (i) долар досяг дна; (ii) глобальна довгострокова прибутковість продовжуватиме зростати...

У світі закінчуються безпечні притулки. Німеччина та Японія традиційно є місцем, куди інвестори в облігації ховаються, коли невизначеність зростає. Вже ні. Зростання довгострокової прибутковості означає, що Німеччина та Японія більше не є безпечними гаваями. Це пояснює, чому врожайність у Швейцарії знижується...

Світові ринки очікували, що ФРС знизить прибутковість по всій кривій. Вчора ФРС сказала нам, що зробила все, що могла. Це означає, що прибутковість фронтенду (чорна) впала настільки, наскільки це можливо. Тиск на прибутковість бекендів - глобальне явище - тепер відновлюється...