Ellenbogen 在推特上推荐 DoorDash 和 MELI。想知道他的 FinTwit 账号是什么？ 简而言之：两者都因投资受到惩罚，但他们正在挖掘护城河，拥有长期的再投资跑道，并可能在两年内翻倍。

在这里，关于软件作为投资的情绪相当低迷。以下是我在软件行业工作了几十年后的一些想法： - 这是一个长期以来最容易的市场。到处都是绿地机会。 - 由此产生了一些子问题。A) 这并没有培养出我所描述的“运营严谨性”。B) 我也不会把许多这些高管团队描述为杀手。C) 人们习惯于在竞争弱的环境中运作。今天的情况完全不是这样。 - 同样，毛利率掩盖了一些懒惰的坏习惯。 - 投资者从来不关心真正的利润，因此这已经融入了这些公司的运营方式。 - 你会认为2022年会洗去许多这些坏习惯。对于一些公司，比如我认为Shopify是一个很好的例子，确实如此。对于其他公司来说，情况稍微好了一点，但肌肉记忆很强，时机再次变好。有些甚至根本没有真正尝试。 所以你是从一个有大量顺风、竞争最小、低利率、投资者不关心利润和高毛利率的环境，转向…… 竞争异常激烈，需要牺牲利润以在AI中竞争，刀光剑影无处不在，顺风消失，运营表面趋同，利率上升，投资者对终端价值的担忧因AI破坏风险而加剧，还有许多其他真正的结构性问题，这些问题会让这篇文章变得太长而难以阅读。 而几乎所有这些公司即使在这次降级后也并不便宜。而且它们的增长速度也不再那么快了。AI原生应用层的公司正在抢夺它们的增量客户LTV。而管理层并不是真正的杀手，因为他们没有必要成为杀手。 所以我认为很多熊市案例是极端的吗？是的。但这里面也有很多很多的真相？也是的。

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