机构来了。 @eth_strategy 是第一个链上 ETH 财库；发行可转换债务以购买 ETH，为债券持有者提供便宜、几乎无风险的杠杆，如果 ETH 上涨的话。可以把它看作是一个链上 MSTR。 创新点？ETH Strategy 是一个自然的期权卖方。通过出售波动性，它将市场对期权的需求转化为其杠杆 ETH 投资的稳定资金。 Derive 在此基础上构建了第一个金库；永久票据金库。 • 将稳定币债券投入 ETH Strategy • 转换为 ETH 并在 Derive 上出售覆盖性看涨期权 • 将利润回收至财库 回测（2022–2025）显示，收益率为 8–24% USD，且没有清算风险。 债券持有者在赚取稳定币收益的同时，保持对 ETH 和 STRAT 的敞口；其条款比传统债券更为有利。