Krypto projekty před IPO: Když se soukromé trhy setkají s kolejemi bez povolení Předehra Jste optimističtí ohledně nových hranic, jako jsou biotechnologie, průzkum vesmíru nebo robotika, ale nejste si jisti, jak se zviditelnit? Nebo umíráte na krátké @cluely, protože si myslíte, že je to jen marketingový podvod? "Pre-IPO" je v podstatě způsob, jak mohou investoři získat expozici vůči společnosti předtím, než bude uvedena na veřejnou burzu (NASDAQ nebo NYSE). Tradičně mohly k tomuto kolu získat přístup pouze insti a UHNWI prostřednictvím OTC pomocí specifických fondových nástrojů. To vše však přichází s vysokými minimálními částkami, spoustou papírování a velmi pomalým procesem uzavírání obchodů. Mezitím se většina tvorby hodnoty v dnešních moderních technologických společnostech odehrává, dokud zůstávají soukromé. Výsledek: maloobchody přicházejí pozdě na expozici a při IPO jsou často EL. To je místo, kde přicházejí krypto projekty před IPO tím, že se expozice soukromých společností umístí na otevřené platformy: trhy 24/7, menší vstupenky pro individuální investory s okamžitým vypořádáním. Doposud k této vertikále existovaly 2 přístupy: • Tokeny zajištěného kapitálu (SPV model): kde tokeny představují ekonomická práva k reálným akciím drženým ve speciální účelové společnosti (na tento model se více zaměříme v tomto článku) • Syntetické trhy (deriváty/perpy): žádné podkladové akcie; Uživatelé pouze obchodují se zástupcem pro ocenění společnosti a vypořádání je založeno na událostech / pravidlech Oracle - - - - - Problémy se starším nastavením • Přístup: většina musí být akreditovaným investorem (AI) s vysokými částkami investic - menší investoři jsou cenově mimo. Na změnu se však schyluje, protože Sněmovnou reprezentantů právě prošel "Zákon o rovných příležitostech pro všechny investory z roku 2025", který nařídil Komisi pro cenné papíry a burzy, aby vytvořila test založený na znalostech. To by mohlo kvalifikovat investory na základě znalosti trhu, nikoli pouze na základě příjmů nebo bohatství, což by potenciálně otevřelo obchody před IPO mnohem širšímu publiku. • Zjišťování cen: Ceny IPO se mohou výrazně lišit od skutečné poptávky, maloobchody se často prodávají pozdě na večírek a používají se jako EL (například: IPO společnosti @figma mělo 4,3násobný výnos první den, ale největší zisky připadly raným investorům, kteří nyní dohromady sedí na více než 24 miliardách USD. Zdroj: • Provozní třenice: převody a vypořádání jsou často manuální a každá země má jinou jurisdikci týkající se takových investic (například přístup na soukromé trhy v USA a příležitosti před IPO je silně omezen v Číně/jihovýchodní Asii kvůli regulačním rámcům a omezením investorů) Potenciální výhody krypto railů • Struktura trhu: on-chain AMM/knihy objednávek vytvářejí automatizované protistrany, nepotřebujete předem domluveného kupujícího • Částečný přístup: maloobchodníci mohou investovat již od 10 USD do některých produktů, což je činí dostupnějšími pro širší veřejnost • Skládatelnost: stejně jako DeFi by tyto tokeny mohly být potenciálně zapojeny do peněžních trhů nebo integrovány do jiných strukturovaných produktů → financování lega • Transparentnost a automatizace: atesty v řetězci jsou k dispozici s programatickými a jasnými pravidly vypořádání - - - - - Současná situace 1. Podporováno SPV a) @JarsyInc • Intro: platforma spotřebitelské třídy, která vydává tokeny kryté aktivy v poměru 1:1 vázané na akcie držené v SPV → skutečnou expozicí před IPO • Jak to funguje: pomocí e-mailu → dokončení KYC jednou → fondu ve stájích (multiměnové on-ramps) → nákupu tokenů specifických pro společnost již za 10 USD za investici • Nové výpisy: uživatelé si nejprve koupí předprodejní token pomocí stablecoinu v aplikaci (JUSD) vázaného na dolar. Pokud Jarsy akcie zajistí, předprodeje se převedou na tokeny kryté aktivy a bude účtován jednorázový poplatek za platformu (v opačném případě budou investorům vráceny peníze) • Výkon a trakce: Jarsy je v provozu již několik měsíců a zaznamenává silný růst a angažovanost. Uživatelé již zaznamenali masivní růst, jako například: >> @circle: Koupeno za 25 USD → akcie dosáhly 298 USD >> @AnthropicAI: +240% návratnost (ocenění vzrostlo z ~$60B → ~$200B) >> @perplexity_ai: +101% návratnost (ocenění se zdvojnásobilo z 9 miliard USD → 18 miliard USD) • Alpha přístup: Mnoho z těchto jmen je podporováno T1 VC a jsou roky vzdáleny od IPO, což znamená, že maloobchodní uživatelé by jinak byli cenově vyřazeni • Kde Jarsy vítězí: globální design, globální a neameričtí investoři obecně podporovaní (v souladu s místními pravidly), známé web2/spotřebitelské UX a včasný proof-of-reserves/transparentnost b) @PreStocksFi • Úvod: Tokeny kryté SPV na @solana oceněny přímo z ocenění společnosti (v $B) a obchodovatelné prostřednictvím @JupiterExchange (používá @MeteoraAG pro likviditu) • Jak to funguje: malé obchody se v řetězci vyměňují 24 hodin denně, 7 dní v týdnu. Velcí držitelé mohou vyměnit za USDC (s KYC a zpracováním). Nabízí okamžitou možnost sestavení (zajištění) bez poplatků za správu/výkon • Kompromisy: geofencing je široký (mnoho zemí vyloučeno, jako jsou USA, Kanada, Hong Kong a Singapur) a hloubka likvidity po spuštění závisí na MM a arbitráži Jarsy je tou správnou vstupní platformou, pokud vám záleží na jednoduchém onboardingu a ověřitelné podpoře. Pokud již žijete na Solaně a chcete skládatelnou možnost, PreStocks tomuto profilu odpovídá více 2. Syntetické perpy a) @joinearlybird • Intro: trhy s dlouhými/krátkými pozicemi na společnostech jako SpaceX, OpenAI, Stripe → jen čistá cenová expozice • Jak to funguje: ceny určené nabídkou/poptávkou mezi dlouhými a krátkými pozicemi. K vypořádání dochází buď při IPO, nebo při akvizici pomocí veřejného ocenění/ceny akcií b) @ventuals_ • Co to je: Ocenění soukromých společností postavené na HIP-3 (builder codes) společnosti @HyperliquidX s knihou objednávek • Jak to funguje: Každý nástroj představuje "oceňovací jednotky" (ocenění ÷ 1B). Trhy běží nepřetržitě a financování kontroluje ceny směrem k orákulu, které kombinuje odkazy na ocenění mimo řetězec s on-chain značkami - - - - - Hlavní rizika této vertikály • Regulační klasifikace a omezeno na AI: kryté tokeny vypadají jako cenné papíry digitálních aktiv → narazí na přísné geofence (například v Singapuru je nelze představit široké veřejnosti; buď geofence Singapur, nebo omezují přístup akreditovaným investorům (AI) nebo Instis) • Omezení zpětného tlaku a převodu emitentů: Mnoho soukromých společností odmítá tokenizovanou expozici; Sekundární zdroje mohou být smluvně omezeny → právní rizika jsou vysoká • Oracle & bazické riziko (syntetika): Soukromé ocenění se občas aktualizuje; Oracle (zdroje dat, EMA, CAPs) může někdy zkreslovat realitu • Útesy likvidity: Poté, co humbuk kolem uvedení na trh opadne, může hloubka ztenčit a způsobit problémy cenám a velikostem dovnitř a ven → Pobídky MM určují spready a skluz • Provozní rizika a rizika protistrany: KYC/AML, úschova, vymáhání peněženek a přeshraniční manipulace s daněmi zůstávají velkým problémem. Chyby chytrých kontraktů nebo manipulace s orákulem zvyšují technické riziko • Řídká likvidita: Zejména u projektů založených na perpech, kde uživatelé nevlastní podkladové spotové aktivum, by velryby mohly snadno manipulovat s tržními příkazy s velikostí - - - - - Myšlenky Pravděpodobným scénářem je, že oba typy projektů expozice před IPO (tokeny kryté kapitálem a syntetika) budou koexistovat a sloužit různým skupinám uživatelů: • Podporované kolejnice: pro ekonomické propojení a cestu k vykoupení na významných akcích • Syntetika: spíše pro spekulace a zajištění S tím, jak se rámce a předpisy stávají jasnějšími, budu očekávat více možností a strukturovaných produktů, které budou postaveny na těchto primitivech. DeFi opět dokazuje, že kdysi neprůhledná tržní architektura se může posunout od uzavřených obchodů k otevřenějšímu, nepřetržitějšímu a demokratizovanějšímu trhu pro rizika soukromých společností. Představuje posun od tradičních obchodů s vysokou bariérou k dynamičtější a likvidnější příležitosti pro investory. Stejně jako DeFi transformovalo obchodování tím, že eliminovalo zprostředkovatele a vytvořilo trhy bez povolení 24 hodin denně, 7 dní v týdnu, tokenizace rizika soukromých společností připravuje půdu pro podobné průlomy v rané fázi investování. Pro platformy jako Jarsy jde kromě přístupu také o budování kolejí pro další generaci tvorby kapitálu: • Startupy usilující o širší a rychlejší distribuci svého kapitálu • Investoři požadující likvidní expozici vůči příležitostem s vysokým růstem • Kryptonativní infra umožňující účast v reálném čase, v souladu s předpisy a bez hranic Zkoušela jsem Jarsy, vyzkoušejte ji zde:

Před nějakou dobou jsme měli "CLOB Wars" po celé časové ose a projekty spěchaly s integrací nebo spuštěním DEXů založených na CLOB. Hype byl neskutečný. Rychle vpřed do současnosti a humbuk je snížen a mnoho projektů opuštěno. Trendy se v tomto prostoru mění poměrně rychle, takže CLOBy se nestaly o nic méně relevantními (stále jedna z nejlepších inovací DeFi IMO). Zde je nový seznam projektů, které stále budují něco, co stojí za to.

ETH překoná BTC v CENĚ!↓ Všichni nazývají Bitcoin "digitálním zlatem" a ETH druhým aktivem. Ne každý však ví, že Ethereum může v blízké budoucnosti skutečně překonat BTC v tržní kapitalizaci a ceně. BTC má omezenou nabídku 21 milionů mincí, ETH nemá žádný limit a celková nabídka je 120 milionů ≈. Jediným rozdílem a výhodou Etherea je model vypalování, tzv. EIP-1559 Mechanismus vypalování EIP-1559 je systém, kde je část poplatku z každé transakce trvale zničena a odstraněna z oběhu. Byl představen v roce 2021 s londýnským upgradem. Tento mechanismus činí ETH deflačním, což vede ke snížení celkové nabídky. Čím větší je síťová aktivita, tím více ETH se spálí. Vzniká tak situace, kdy se více ETH spaluje, než vytváří. Po zavedení mechanismu vypalování klesla emise nových ETH o 88 %. Aby Ethereum rostlo v tržní kapitalizaci a ceně, musí splnit několik podmínek ◆ Masivní institucionální investování. Jejich mnohamiliardové alokace tlačí na růst cen a silnou poptávku, která může předstihnout nabídku kvůli mechanismu spalování ◆ Vysoká aktivita sítě, čím vyšší aktivita, tím více spalování a nedostatku ◆ Snížení nabídky ETH v oběhu, například prostřednictvím sázek ETH jako validátoru. Menší nabídka na trhu vede k růstu cen Od představení EIP-1559 bylo spáleno 4,6 milionu ETH, což je přibližně 13 miliard dolarů Tento trend může pokračovat, pokud aktivita sítě zůstane vysoká. Od 2. května 2025 až dosud bylo Ethereum plně deflační, což znamená, že každý den bylo spáleno více ETH, než bylo vydáno