Жестокая, но честная реальность: ~81% рыночной капитализации криптовалюты оценивается через призму "денег". Приблизительно 81% рынка оценивается как деньги — или потенциальные деньги. Это означает, что L1 больше не оцениваются как платформы приложений, а по гораздо более жесткому вопросу: вы подходите под определение денег? Рынок не "недооценит" L1 — он сужает их пространство денежного воображения. Если актив: не может надежно хранить ценность не может заработать долгосрочную уверенность и не может генерировать предсказуемые денежные потоки то он оценивается только как одно: актив с высоким бета-риском. Solana уже это ясно демонстрирует. SOL был одним из немногих L1, который превзошел BTC в 2025 году — но Messari указывает на жестокую деталь: - метрики экосистемы выросли на 20–30 раз - превышение цены по сравнению с BTC: всего +87% Другими словами: чтобы сгенерировать значительный альфа по сравнению с BTC сегодня, L1 нужно принятие в порядке величины. Это не о "более усердной работе" — функция доходности была переписана. До того, как денежная роль BTC была твердо установлена: L1 могли продавать историю "однажды мы будем деньгами" рынки были готовы платить заранее за эту опциональность Теперь: BTC является денежным якорем рынок не будет платить ту же премию за "вторые деньги" ...