在过去十年中，每当SPX/黄金接近1.5时，SPX都会随之强劲上涨。 从本质上讲，你可以将这张图表解读为，除非你认为即将发生全球金融危机（这是唯一使其之前低于1.5的因素），否则SPX在这里相对于黄金被低估了。

如果你想要反驳这个论点，你可以尝试争辩说，国家们抛售UST并转而购买黄金代表了一种范式转变，而这个历史水平实际上不再适用。选择你的一方。

在互联网泡沫期间，SPX/黄金的涨幅真是疯狂。你可以用这张图作为论据，说明AI泡沫仍然有很大的空间。