每个人都在等待的 #Bitcoin 崩盘可能永远不会到来 S2F 回归保持在 1 以上但低于历史周期极值。这将 Bitcoin 置于一个晚期趋势扩张/早期整合的状态，而不是终极顶部。 趋势结构保持完整，而动量正在减缓，通常会导致价格在区间内波动和浅层回调。 减半后的发行量在结构上较低，现货 ETF 流入吸收的 $BTC 超过矿工的分发，减少了卖方压力。 净结果：一个延长的周期，伴随着较温和的修正，波动性升高，并在 2025–2026 年之前保持结构性看涨的偏向。