Beberapa pemikiran tentang "Setoran tokenisasi - celah stablecoin" Ketika ditanya tentang deposito tokenisasi, saya umumnya bearish pada mereka sebagai ekspansi neraca untuk sistem perbankan yang lebih luas. (alias USD M2 tetap konstan, bank dengan simpanan token mungkin tumbuh dengan mengambil simpanan dari bank lain, tetapi kemungkinan besar mereka akan menghasilkan kanibalisasi simpanan bank yang ada, dengan kenaikan sedang) Alasannya adalah bahwa setoran tokenisasi adalah aset izin. Aset berizin yang paling sukses adalah BUIDL dan memiliki ~60 pemegang! Namun, setoran tokenisasi dapat digunakan untuk mendukung stablecoin. Dalam banyak diskusi perbankan yang kami lakukan dalam beberapa bulan terakhir, ini adalah ide yang sangat menarik dan pola muncul. 1) Setoran token untuk stablecoin lainnya Di sinilah bank (sebut saja JPM untuk tujuan ilustrasi), menawarkan setoran tokenisasi kepada penerbit stablecoin. Meskipun berguna untuk penerbit stablecoin, ini memiliki nilai terbatas bagi bank yang menerbitkan setoran tokenisasi. Setoran ini dapat dipanggil kapan saja oleh penerbit, misalnya jika bank lain menawarkan imbal hasil yang lebih baik. Ini mirip dengan "deposito perantara" dan persyaratan likuiditas dan ALCO tidak suka meminjamkan jangka panjang untuk deposito tersebut. Hal ini membuat mereka kurang berguna untuk pinjaman dan, karenanya, kurang menguntungkan bagi bank 2) Setoran tokenisasi yang mendukung stablecoin yang diterbitkan bank - alias "celah stablecoin setoran tokenisasi" Dalam hal ini, bank sendiri menerbitkan stablecoin. Sesuai dengan Undang-Undang GENIUS, § 4(a)(1)(A)(ii) (2025), bank dapat memegang "dana yang disimpan sebagai deposito permintaan... di lembaga penyimpanan yang diasuransikan" Dalam hal ini, saya akan berpendapat bahwa deposito ini bukan lagi "deposito perantara", karena penerbit dapat berkomitmen untuk memegang 100% deposito di bank tersebut. Dalam kasus (2), profil likuiditas deposito akan menjadi pandangan dari pemegang stablecoin, yang dalam skala besar akan lebih menyerupai deposito ritel, yang pasti dapat digunakan untuk melakukan pinjaman dengan risiko kredit dan transformasi jatuh tempo. Misalnya, dalam dua krisis eksistensial untuk stablecoin, peristiwa risiko kredit SVB Circle dan Pemberitahuan BUSD Wells Paxos dan penghentian paksa, penebusan 60 hari hanya ~30%. Saya pikir semakin banyak bank akan menggunakan "celah stablecoin deposit-tokenisasi" untuk menggabungkan profitabilitas deposito bank dengan akses dan pertumbuhan stablecoin tanpa izin. Jika ini berhasil, banyak skenario menarik - untuk utas lain. Saat-saat yang menyenangkan!

Kami bangga bekerja sama dengan mitra tersebut @gdog97_ @MeatEsq @ethena_labs

Bangga bekerja dengan @Tether_to dan @paoloardoino pada langkah selanjutnya yang hebat ini. @Anchorage Digital Bank adalah mitra masuk yang membutuhkan Stablecoin yang benar-benar GENIUS. Maju