Na nossa entrevista com @LynAldenContact, ela explicou por que o trem fiscal desacelerou a partir de um nível elevado, mas não parou Ela também explicou por que os déficits persistentes estão forçando o Fed a acabar com o QT e, nos próximos meses, começar a expandir seu balanço ↓

A Dominância Fiscal é o Novo Normal ➤ Déficits de 6–7% do PIB permanecem mesmo em um ambiente sem recessão ➤ Tarifas podem desacelerar o trem, mas não podem pará-lo ➤ Grandes déficits estruturais mantiveram o PIB nominal mais alto do que a maioria espera A política fiscal, e não o Fed, ainda está a conduzir este ciclo

As Ferramentas do Fed Estão a Perder Poder ➤ Aumentar as taxas afeta os mutuários privados (empréstimos bancários), não os gastos do governo ➤ Taxas mais altas na verdade aumentam os déficits através das despesas com juros ➤ As ferramentas monetárias foram construídas para a inflação impulsionada pelos bancos, não para a inflação fiscal Quando a inflação é fiscal, o Fed e as taxas de juros têm muito menos poder.

O Retorno do Balanço ➤ O aperto quantitativo está a terminar à medida que as reservas se tornam escassas ➤ O Fed provavelmente mudará de redução → leve expansão do balanço ➤ Espere compras de títulos do Tesouro, não QE de longa duração O crescimento do balanço = um vento favorável silencioso de liquidez para os mercados, mas está a anos-luz do tamanho e duração (títulos vs notas/obrigações) do QE.

@LynAldenContact Entretanto, o Comércio de Desvalorização Evolui ➤ A desvalorização contínua do fiat mantém os "ativos duros" em jogo ➤ O ouro pode estar no seu pico a curto prazo após uma corrida épica ➤ O Bitcoin provavelmente irá ressurgir como a proteção de desvalorização de alta beta Este ciclo não está a acabar, está apenas a rotacionar.

Principais Conclusões ➤ Dominância fiscal > Controle monetário ➤ O fim do QT significa que ventos favoráveis à liquidez moderada retornam ➤ O Fed provavelmente expandirá seu balanço em breve, mas NÃO é QE ➤ A inflação é estrutural (fiscal), não cíclica (empréstimos bancários) ➤ Ativos reais permanecem a defesa definitiva

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