Le pouvoir de la capitalisation est largement compris. Ce qui est sous-estimé, c'est quand la valeur est réellement créée. La capitalisation est continue, mais lorsque vous la regardez par blocs de dix ans, le schéma devient évident. Même des différences modérées dans le taux de capitalisation annuel sont sévèrement amplifiées au fil du temps. Par exemple, en commençant avec 1 $ : À 15 % de capitalisation annuelle 10 ans : 4,05 $ 20 ans : 16,37 $ 30 ans : 66,21 $ Dernière décennie : 75,3 % de la valeur totale À 20 % de capitalisation annuelle 10 ans : 6,19 $ 20 ans : 38,34 $ 30 ans : 237,38 $ Dernière décennie : 83,8 % de la valeur totale À 25 % de capitalisation annuelle 10 ans : 9,31 $ 20 ans : 86,74 $ 30 ans : 807,79 $ Dernière décennie : 89,3 % de la valeur totale À 30 % de capitalisation annuelle 30 ans : 2 618 $ Dernière décennie : 92,8 % de la valeur totale Une différence de 2× dans le taux (15 % contre 30 %) devient presque une différence de 40× dans les résultats sur 30 ans. La capitalisation n'ajoute pas. Elle multiplie l'ensemble de la base. La première décennie est impressionnante. La deuxième décennie est extraordinaire. La dernière décennie est incompréhensible. C'est à ce moment-là que les fortunes se font. C'est pourquoi le plafond est important. Si la taille du marché vous limite tôt, la capitalisation meurt tôt. Vous avez besoin d'une catégorie suffisamment grande pour lui permettre de se développer pendant des décennies. Une fois que vous voyez la capitalisation de cette manière, cela change définitivement la façon dont vous choisissez les marchés. L'assurance santé, par exemple, représente environ 1,7 trillion de dollars de TAM rien qu'aux États-Unis. Ce n'est peut-être pas le domaine le plus sexy, mais c'est l'une des raisons pour lesquelles je suis si enthousiaste à propos de Curative Health à long terme. Quelle entreprise aujourd'hui a un plafond suffisamment élevé pour capitaliser jusqu'en 2056 ?

Les gens continuent de demander si j'investirais au Venezuela. La réponse est oui. J'ai déjà investi. L'entreprise s'appelle Yummy. Aujourd'hui, elle opère à grande échelle au Venezuela avec plus de 35 millions de commandes par an, une croissance de 60 % d'une année sur l'autre, et plus de 100 000 travailleurs indépendants, créant ainsi l'économie de gig moderne au Venezuela. En 2021, alors qu'il s'agissait encore d'une startup peu connue, je suis devenu le plus grand investisseur de Yummy à une valorisation à un chiffre de millions et j'ai encouragé le fondateur Vicente à postuler à Y Combinator. À l'époque, je n'étais pas sûr qu'ils seraient acceptés, mais ils l'ont fait d'une manière ou d'une autre. C'était l'un des derniers, et certainement le plus effrayant, investissement que j'ai réalisé dans les marchés émergents, car j'ai passé la plupart de mon temps récemment à déployer du capital personnel dans des entreprises privées et publiques aux États-Unis. Pour quiconque cherchant une exposition technologique au Venezuela, Yummy serait un pari unique. Covoiturage, livraison de nourriture, livraison de courses, un marché peer-to-peer, et habilitation des commerçants, tout cela sur une seule plateforme. @metavarce est la première personne à avoir construit une startup technologique à cette échelle au Venezuela (en dehors des télécommunications) alors que la plupart des gens pensaient que c'était fou. Depuis qu'il a écrit la première ligne de code, plus de 80 startups technologiques ont émergé dans le pays. Il a construit Yummy les mains liées dans le dos, pourtant les résultats sont remarquables. Yummy est déjà une étude de cas à Harvard, et je m'attends à ce qu'elle soit étudiée pendant de nombreuses années à venir.

Il est exceptionnellement rare de voir une startup atteindre une rentabilité significative et une croissance accélérée aussi tôt. Slash propose une infrastructure bancaire moderne pour les entreprises à l'échelle mondiale. Je peux confirmer que Slash vient de dépasser 200 millions de dollars en ARR. À cette échelle, c'est l'une des entreprises fintech à la croissance la plus rapide au monde. Fier d'avoir été le premier investisseur après YC.