Долгие обсуждения, но это важно, если вы хотите лучше понять анализ данных о Bitcoin. Пожалуйста, просто не нажимайте на графики, которые, как вам кажется, вы понимаете. Постарайтесь понять их и быть более критичными (включая мою работу). Задавайте вопросы. Основная проблема с презентацией PlanB (@100trillionUSD) модели Stock-to-Flow (S2F) заключается в том, как он агрегирует данные в средние значения за 4-летние циклы халвинга Bitcoin, часто показывая всего несколько точек данных, чтобы проиллюстрировать предполагаемую степень зависимости между ценой Bitcoin и его S2F-отношением. Этот подход вводит в заблуждение, потому что он затемняет основные динамики данных, когда они рассматриваются непрерывно во времени. На самом деле, S2F-отношение не является гладкой, непрерывной переменной — это фактически ступенчатая функция. Между халвингами S2F-отношение остается относительно стабильным (с лишь незначительными постепенными увеличениями по мере того, как общий запас немного растет относительно фиксированного потока), но оно испытывает резкие скачки на каждом событии халвинга, когда вознаграждение за блок уменьшается вдвое, и скорость потока программно снижается. Это создает четкие плато в данных S2F, без промежуточных значений между этими скачками. Проблема возникает, когда PlanB подгоняет линию регрессии степени (например, log(цена) = a + b * log(S2F)) через эти усредненные точки, подразумевая непрерывную, масштабно-инвариантную зависимость. Законы степени по своей природе демонстрируют масштабную инвариантность: если вы масштабируете вход (S2F) на коэффициент k, выход (цена) должен масштабироваться на k, возведенное в некоторую степень, что верно для всех масштабов без характерных прерываний. Однако ступенчатая природа S2F нарушает это. Рассмотрите реальные данные: реальные наблюдения группируются вокруг конкретных уровней S2F, соответствующих плато каждого цикла. Если вы начинаете с реальной точки данных на графике и смещаетесь вдоль оси x (S2F) на величину, которая попадает между двумя скачками халвинга, вы экстраполируете в область, где не может существовать реальных значений S2F — там просто нет данных, потому что график эмиссии Bitcoin не позволяет для этих промежуточных S2F-отношений. Подогнанная линия может соединять точки, но она искажает данные, подразумевая зависимость в пустотах, где это невозможно. Это не просто проблема подгонки или вопрос силы корреляции (хотя критики отметили, что высокая R² модели часто возникает из-за ложных трендов в нестационарных временных рядах). Фундаментально, ступенчатая или кусочная функция, такая как S2F, не может поддерживать истинный масштабно-инвариантный закон степени, поскольку халвинги вводят встроенный характерный масштаб (примерно каждые 210,000 блоков или 4 года). Утверждение о динамике закона степени между ценой и S2F игнорирует то, как S2F структурно определено, что делает основополагаемую предпосылку модели несовместимой с механикой эмиссии Bitcoin.