Longa discussão, mas importante se você quiser entender mais sobre a análise de dados do Bitcoin. Por favor, não clique em gráficos que você acha que entende. Tente entendê-los e ser mais crítico (incluindo meu trabalho). Faça perguntas. O problema central com o PlanB (@100trillionUSD ) do modelo Stock-to-Flow (S2F) reside em como ele agrega dados em médias ao longo dos ciclos de halving de 4 anos do Bitcoin, muitas vezes mostrando apenas um punhado de pontos de dados para ilustrar uma suposta relação de lei de potência entre o preço do Bitcoin e sua relação S2F. Essa abordagem é enganosa porque obscurece a dinâmica subjacente dos dados quando visualizados continuamente ao longo do tempo. Na realidade, a razão S2F não é uma variável suave e contínua - é efetivamente uma função gradual. Entre os halvings, a relação S2F permanece relativamente estável (com apenas pequenos aumentos graduais à medida que o estoque total cresce ligeiramente em relação ao fluxo fixo), mas experimenta saltos abruptos em cada halving, onde a recompensa do bloco cai pela metade e a taxa de fluxo cai programaticamente. Isso cria platôs distintos nos dados S2F, sem valores intermediários entre esses saltos. O problema surge quando PlanB ajusta uma linha de regressão de lei de potência (por exemplo, log(price) = a + b * log(S2F)) por meio desses pontos médios, implicando uma relação contínua e invariante de escala. As leis de potência, por natureza, exibem invariância de escala: se você dimensionar a entrada (S2F) por um fator k, a saída (preço) deve ser dimensionada por k elevado a algum expoente, mantendo-se verdadeiro em todas as escalas sem interrupções características. No entanto, a natureza gradual do S2F viola isso. Considere os dados reais: observações reais se agrupam em torno de níveis específicos de S2F correspondentes ao platô de cada ciclo. Se você começar em um ponto de dados real no gráfico e se deslocar ao longo do eixo x (S2F) em um valor que cai entre dois saltos de halving, você está extrapolando para uma região onde não podem existir valores reais de S2F - simplesmente não há dados lá, porque o cronograma de emissão do Bitcoin não permite essas proporções intermediárias de S2F. A linha ajustada pode conectar os pontos, mas deturpa os dados, implicando uma relação em vazios onde nada é possível. Esta não é apenas uma questão adequada ou uma questão de força de correlação (embora os críticos tenham notado que o alto R² do modelo geralmente decorre de tendências espúrias em dados de séries temporais não estacionárias). Fundamentalmente, uma função passo a passo ou por partes como S2F não pode suportar uma verdadeira lei de potência invariante de escala, pois os halvings introduzem uma escala característica embutida (aproximadamente a cada 210.000 blocos ou 4 anos). Reivindicar uma dinâmica de lei de potência entre preço e S2F ignora como o S2F é estruturalmente definido, tornando a premissa fundamental do modelo incompatível com a mecânica da oferta de Bitcoin.