Cuộc thảo luận dài nhưng quan trọng nếu bạn muốn hiểu thêm về phân tích dữ liệu Bitcoin. Xin đừng chỉ nhấp vào các biểu đồ mà bạn nghĩ là bạn hiểu. Hãy cố gắng hiểu chúng và trở nên phê phán hơn (bao gồm cả công việc của tôi). Hãy đặt câu hỏi. Vấn đề cốt lõi với việc trình bày mô hình Stock-to-Flow (S2F) của PlanB (@100trillionUSD) nằm ở cách ông tổng hợp dữ liệu thành các giá trị trung bình qua các chu kỳ giảm một nửa 4 năm của Bitcoin, thường chỉ cho thấy một vài điểm dữ liệu để minh họa một mối quan hệ theo quy luật sức mạnh giữa giá Bitcoin và tỷ lệ S2F của nó. Cách tiếp cận này gây hiểu lầm vì nó làm mờ đi các động lực cơ bản của dữ liệu khi được xem liên tục theo thời gian. Trên thực tế, tỷ lệ S2F không phải là một biến liên tục mượt mà—nó thực sự là một hàm từng bước. Giữa các lần giảm một nửa, tỷ lệ S2F vẫn tương đối ổn định (chỉ có những tăng trưởng nhỏ dần khi tổng số tồn kho tăng nhẹ so với dòng chảy cố định), nhưng nó trải qua những cú nhảy đột ngột tại mỗi sự kiện giảm một nửa, nơi phần thưởng khối giảm một nửa và tỷ lệ dòng chảy giảm theo cách lập trình. Điều này tạo ra những cao nguyên rõ ràng trong dữ liệu S2F, không có giá trị trung gian nào giữa những cú nhảy đó. Vấn đề phát sinh khi PlanB phù hợp một đường hồi quy theo quy luật sức mạnh (ví dụ, log(gía) = a + b * log(S2F)) qua những điểm trung bình này, ngụ ý một mối quan hệ liên tục, không thay đổi theo quy mô. Các quy luật sức mạnh, theo bản chất, thể hiện tính không thay đổi theo quy mô: nếu bạn thay đổi đầu vào (S2F) theo một yếu tố k, đầu ra (giá) sẽ thay đổi theo k nâng lên một số mũ, giữ đúng trên tất cả các quy mô mà không có sự gián đoạn đặc trưng. Tuy nhiên, bản chất từng bước của S2F vi phạm điều này. Hãy xem xét dữ liệu thực tế: các quan sát thực tế tập trung quanh các mức S2F cụ thể tương ứng với cao nguyên của mỗi chu kỳ. Nếu bạn bắt đầu từ một điểm dữ liệu thực tế trên biểu đồ và dịch chuyển dọc theo trục x (S2F) theo một lượng nằm giữa hai cú nhảy giảm một nửa, bạn đang ngoại suy vào một khu vực mà không có giá trị S2F thực nào có thể tồn tại—đơn giản là không có dữ liệu ở đó, vì lịch trình phát hành Bitcoin không cho phép những tỷ lệ S2F trung gian đó. Đường phù hợp có thể nối các điểm lại với nhau, nhưng nó đã làm sai lệch dữ liệu bằng cách ngụ ý một mối quan hệ trong những khoảng trống mà không có mối quan hệ nào có thể xảy ra. Đây không chỉ là một vấn đề phù hợp hay một vấn đề về độ mạnh của sự tương quan (mặc dù các nhà phê bình đã chỉ ra rằng R² cao của mô hình thường xuất phát từ các xu hướng giả trong dữ liệu chuỗi thời gian không ổn định). Về cơ bản, một hàm từng bước hoặc từng phần như S2F không thể hỗ trợ một quy luật sức mạnh thực sự không thay đổi theo quy mô, vì các lần giảm một nửa giới thiệu một quy mô đặc trưng tích hợp (khoảng mỗi 210.000 khối hoặc 4 năm). Việc tuyên bố một động lực theo quy luật sức mạnh giữa giá và S2F bỏ qua cách S2F được định nghĩa cấu trúc, làm cho giả thuyết cơ bản của mô hình không tương thích với cơ chế cung của Bitcoin.