AI 正在强迫风险进行大规模重新定价，推动资本从软件转向真实资产，因为投资者在市场中寻找 "马"。 🧵我们最新每周汇总的总结 @Tyler_Neville_ @qthomp @fejau_inc

核心辩论并不是“AI末日与生产力繁荣”。而是AI生产力是真实且具有破坏性的。 市场正在努力为一个白领工作、利润和增长假设可以迅速变化的世界定价。 但这种AI加速并非完全是有机的。财政支出和收益曲线抑制正在补贴极端的AI资本支出，将成本转嫁给劳动和主街，同时加剧各个行业之间的不平衡。

所有这些不确定性就是软件倍数崩溃的原因。$IGV 并不是因为软件业务失败而崩溃，而是因为未来的现金流变得更难以信任。 当颠覆风险激增时，较高的倍数是无法生存的。这正是资本果断轮换的原因。 能源、材料和工业部门正看到最强劲的资金流入，因为投资者更青睐资产负债表、定价能力和有形资产，而不是杠杆增长叙事。

@Tyler_Neville_ @qthomp @fejau_inc 与此同时，宏观数据正在悄然改善。 制造业指标、PMI、就业数据以及税收退款的激增都指向近期经济的重新加速，即使在表面之下波动性上升。

@Tyler_Neville_ @qthomp @fejau_inc 关键要点： • AI 提高了生产力，但增加了干扰风险 • 软件面临结构性倍数重置 • 政策正在放大波动性，而不是减弱它 • 实物资产受益于重新加速 + 通胀风险 • 这是一个选股市场，而不是被动市场

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