Sedikit menyelam di Fed Chair. Kemenangan terbesar kedua dalam karir saya. Selama ~5 bulan terakhir, saya telah mencoba memprediksi pencalonan ketua Fed Trump, serta waktu pengumuman tersebut. Mundur ke akhir November/awal Desember, Kevin Hassett berdiri di 60% (akhirnya mencapai 85%) DAN pilihan tampaknya berpotensi segera terjadi. Saya mengalami kerugian kertas yang besar dan berada di zona merah sekitar $200k. Berada di jalur untuk menjadi kekalahan terbesar kedua saya. Saya memiliki posisi negatif yang sangat besar, karena dua taruhan terbesar saya adalah kebalikan dari apa yang tampak seperti kenyataan saat ini: (1) Saya bertaruh besar-besaran melawan Hassett dan (2) saya bertaruh pilihan tidak akan terjadi sampai setidaknya Januari. Saya kesal, dan menebak penelitian dan proses pemikiran saya tentang Hassett, tetapi setelah seharian berpikir, saya memutuskan, kacau, saya benar - dia adalah peretas politik, dan tidak berada di dekat Fed - dan saya tidak akan pergi. Mengapa saya harus pergi? Saya tidak akan pergi!!! Bahkan, saya terus bertaruh lebih banyak melawan Hassett. Pasar, yang telah menggantikan calon taruhan pertama (Chris Waller, gubernur Fed saat ini yang ditunjuk oleh Trump) dengan Hassett, membuat Hassett sangat tinggi selama berminggu-minggu karena Trump terus menjilatnya dan menatap dia. Beberapa minggu kemudian, ketika Trump menyiratkan dia mungkin ingin menjaga wajah konyol Hassett lebih dekat ke rumah, Warsh segera melonjak hingga 60%. Warsh kemudian dipindahkan secara acak sebagai calon terdepan untuk mendukung Rick Rieder, setelah liputan yang menguntungkan dari wawancaranya mendorongnya ke favorit 55%. Empat pelopor berbeda dalam empat bulan. Itulah jenis pasar saya. Tesis saya tetap cukup konstan sepanjang waktu, dalam kira-kira empat bagian: 1. Kevin Warsh adalah pelopor yang lemah. Mungkin ~40%-50% peluang. Dia mencentang kartu loyalitas Trump, dan setidaknya cukup dihormati dan cukup jauh dari Trump untuk memiliki sedikit kredibilitas. Dia tentu saja bergerak dengan baik di lingkaran Wall Street, dan sebelumnya adalah gubernur Fed. Trump juga memiliki hubungan yang sangat pribadi dengannya: ayah mertua Warsh memberikan $ 5 juta kepada MAGA Inc. beberapa bulan yang lalu. Masalah dengan Warsh adalah, sejauh kebijakan moneter, dia setidaknya sedikit bodoh. Dia gagal dalam tes gubernur Fed pada 2008-2009 ketika dia terkenal mengidentifikasi inflasi (yang di bawah 1%) sebagai kekhawatiran terbesarnya, yang membuat Bernanke kecewa. Seseorang yang menginginkan suku bunga yang lebih tinggi untuk memerangi inflasi disebut elang. Ini benar-benar kebalikan dari apa yang Trump katakan dia inginkan (seekor merpati, yang tidak terlalu peduli dengan inflasi). 2. Jika Trump benar-benar menginginkan suku bunga yang lebih rendah dan orang yang kredibel dan dovish untuk mencapainya, pilihan terbaiknya adalah Gubernur yang sudah dia pilih di masa jabatan pertamanya: Christopher Waller. Saya memilikinya bernilai ~25%-30%. Trump JAUH lebih menyukai kesetiaan daripada efektivitas, yang membantu menjelaskan cukup banyak pilihan buruknya untuk berbagai posisi (anggap saja seperti kebalikan dari "Tim Saingan" Lincoln). Namun, dengan Bessent menggembalakan ini, saya merasa dia dapat membimbing Trump untuk memilih orang yang paling mungkin dapat memimpin dewan Fed ke jalur suku bunga yang lebih rendah. Waller memiliki tesis yang sangat kredibel (dan mungkin benar!) bahwa tingkat terlalu tinggi. 3. Pilihan terbaik Trump untuk mencocokkan kesetiaan dan kredibilitas adalah Bessent sendiri, yang memimpin pencarian dan memiliki pandangan yang kira-kira sama dengan Warsh. Saya menilai itu sekitar 5-10% peluang. Bessent tampaknya sangat tidak tertarik dengan ini (tidak jelas mengapa -- saya mendarat padanya menyukai politik untuk alasan apa pun yang ditinggalkan Tuhan dan ingin tetap berada di jalur itu). Tapi saya pikir Bessent mungkin berubah pikiran jika Trump menemui jalan buntu pada Hassett, yang dengan mudah merupakan pilihan terburuk (saya menilai Hassett peluang 5-10%). Saya pikir dalam skenario di mana Trump ingin memilih Hassett, Bessent mungkin seperti "sialan, bung, baiklah, baiklah, saya akan menjadi Ketua Fed." Wakakak. Tapi nyata! 4. Lainnya -- Seperti halnya pilihan apa pun, Lainnya mungkin bernilai jumlah yang layak, dan salah satu "Lainnya" berakhir di 4 besar dan memang menjadi pelopor pada akhirnya (Rick Rieder). Memperkecil selama 5 bulan, saya akan menempatkan Lainnya di sekitar 15%. (Catatan tambahan -- Saya dipitch pada ratusan produk dan proyek yang berdekatan dengan pasar prediksi. Sebagian besar tidak pergi ke mana-mana. Salah satu yang benar-benar telah pergi ke suatu tempat adalah platform penelitian Conspectus Intel dari @jennkornn, yang sangat efektif dalam mensintesis matriks keputusan Trump yang berkaitan dengan kandidat ini) Pagi ini, Trump mengumumkan bahwa calon terdepan saya yang lemah adalah pilihannya: Kevin Warsh. Pada akhirnya, setelah semua drama dan ayunan pasar, pilihannya tidak terlalu mengejutkan atau menarik. Tapi saya akhirnya menghasilkan $425.000 pada taruhan ini di berbagai pasar dan situs, beberapa di antaranya telah saya tempelkan di bawah ini. Kemenangan terbesar kedua dalam hidup saya! Yang merupakan akhir yang bagus bagi saya (tidak yakin tentang negaranya). Tapi itu juga bukan akhir buku cerita: Saya akan menghasilkan hampir $ 1 juta jika Trump membuat pilihan cerdas, Chris Waller. C'est la vie.