Tutti parlano di tokenizzazione. Ma nessuno parla dell'elefante nella stanza. Oltre 200 miliardi di dollari di TVL in arrivo sulla loro chain nei prossimi 5 anni. Nella settima parte della serie sulla chain incentrata sugli RWA (i pezzi precedenti nella chain QTs), ci concentreremo su un ecosistema ben noto: Avalanche 🔺 L'ecosistema ha iniziato a posizionarsi nel verticale della tokenizzazione anni fa, e la scommessa sta dando i suoi frutti. Il volano ha iniziato a girare, in particolare nell'ultimo anno, e il momentum sta crescendo rapidamente. La chain attualmente detiene l'1,2% del TVL RWA tokenizzato (dati di @RWA_xyz), ma con oltre 550 milioni di dollari in nuovi impegni (e diversi miliardi in attesa per i prossimi anni), Avax diventerà la quinta chain più grande per valore RWA tokenizzato nel breve termine. Ma prima, come facciamo di solito in queste analisi approfondite, immergiamoci nella tecnologia. COME SIAMO ARRIVATI QUI ❓ Vedi, la tesi centrale di Avalanche per l'adozione istituzionale e la tokenizzazione degli RWA si basa sulla sua architettura unica: Reti L1 sovrane (quello che molti definiscono erroneamente "Subnets"). Tuttavia, prima di immergerci in questo, rivediamo la Rete Primaria, che funge da spina dorsale dell'intero ecosistema. La Rete Primaria è composta da tre chains: • X-Chain (Exchange Chain): Gestisce la creazione e il trading dei token. • P-Chain (Platform Chain): Gestisce lo staking, i validatori e la creazione di nuovi L1. • C-Chain (Contract Chain): Chain EVM per il deployment di smart contracts. È importante notare che Avalanche si è evoluta dal suo modello precedente, dove i validatori su ogni subnet erano anche tenuti a validare la Rete Primaria (richiedendo un minimo di 2.000 AVAX di stake). L'upgrade Avalanche 9000 ha ammorbidito questi requisiti, e ora, per avviare nuove chains, i validatori devono solo registrarsi sulla P-Chain attraverso un modello di abbonamento, quindi gestire il loro L1 con regole personalizzate adatte alle loro esigenze. Combinato con Avalanche Warp Messaging (AWM), di cui parleremo presto, questo modello orizzontale consente ad Avalanche di supportare molte app specializzate senza congestionare la Rete Primaria. Ora, tornando alle reti L1 sovrane, queste sono blockchain costruite per scopi specifici con le proprie regole, strutture delle commissioni e persino macchine virtuali. Il design modulare consente ai team DeFi, alle imprese Web2 e alle istituzioni TradFi di lanciare rapidamente infrastrutture dedicate su misura per le loro esigenze. Tra i molti verticali in cui questo modello può essere sfruttato, il team ha scelto strategicamente di adattarlo per il settore finanziario per fornire alle imprese e alle istituzioni i vantaggi sia delle chain pubbliche che di quelle private in un'unica configurazione chiamata Evergreen Subnets. Queste sono progettate per risolvere le preoccupazioni più critiche riguardo alla conformità e alla governance, poiché consentono la concessione di permessi a utenti e validatori, permettendo di applicare controlli KYC e AML a livello di chain. Le istituzioni possono operare in un ambiente privato e autorizzato dove tutte le controparti sono conosciute e verificate, affrontando direttamente il più grande ostacolo normativo che le ha "inseguiti" per anni. Il secondo vantaggio fondamentale a cui i costruttori dovrebbero prestare attenzione è l'Avalanche Warp Messaging (AWM). Grazie a questo pezzo di tecnologia, le istituzioni possono trasferire asset e dati tra le loro Subnets autorizzate e conformi senza fare affidamento su ponti di terze parti, che storicamente sono stati la principale fonte di exploit di sicurezza e vulnerabilità. Questo è possibile grazie alle sue caratteristiche: • Fonte condivisa di verità: I validatori di ogni subnet validano anche la Rete Primaria (la P-Chain). La P-Chain tiene il registro di tutti i validatori e dei loro pesi di stake. • Firma alla fonte: Quando la Subnet A vuole inviare un messaggio alla Subnet B, il messaggio è firmato dai validatori sulla subnet sorgente. Le loro firme vengono quindi aggregate in una multi-sig che può essere facilmente verificata. • Verifica alla destinazione: La subnet di destinazione può quindi sfruttare la P-Chain per verificare che le firme provengano realmente dai validatori della Subnet A e rappresentino un peso di stake sufficiente. • Sicurezza configurabile: Ogni subnet può impostare la propria soglia di sicurezza (ad esempio, “≥ 30% dello stake della Subnet A deve firmare”) affinché un messaggio sia considerato valido. In sintesi: le subnets possono comunicare e fidarsi l'una dell'altra senza ponti aggiuntivi, poiché la verifica è ancorata allo stake dei validatori registrato sulla P-Chain. In pratica, @avax funge da "Intranet della Finanza". Le entità regolamentate possono sfruttare un'infrastruttura decentralizzata per interagire tra loro mantenendo il controllo, la sicurezza e la conformità di cui hanno bisogno. Richiama ciò che Cosmos e Polkadot si proponevano di costruire, ma in questo caso, è attivo con una forte trazione da parte del pubblico target per cui era destinato. E per supportare questo, qui sotto puoi trovare un elenco piuttosto esteso delle partnership di alto profilo che Avalanche ha assicurato nell'ultimo anno: • @SkyBridge: Con oltre 2 miliardi di dollari di AUM, SkyBridge prevede di tokenizzare circa 300 milioni di dollari su Avalanche. Se eseguito, quasi raddoppierebbe l'attuale TVL RWA di Avalanche, segnalando una genuina fiducia istituzionale. Inizieranno con due fondi, un veicolo solo cripto e un "fondo di fondi" che include sia asset di venture che cripto. Tutto questo sarà eseguito in collaborazione con @TokenySolutions e @ApexGlobalGroup. • @JHIAdvisors: @grovedotfinance, un protocollo di credito di livello istituzionale sostenuto da @SteakhouseFi, ha collaborato con Janus Henderson (società di gestione patrimoniale) per lanciare due fondi RWA del valore di 250 milioni di dollari su Avalanche. I due fondi investiranno nei mercati dei certificati di prestito collateralizzati (CLO) e dei titoli di stato a breve termine degli Stati Uniti. • @DinariGlobal: Un protocollo di tokenizzazione focalizzato sulle azioni statunitensi sta lanciando una blockchain utilizzando il tech stack di Avalanche, con la visione di diventare il "DTCC delle azioni tokenizzate" migliorando la compensazione e il regolamento delle azioni tokenizzate su varie chains. • FundBridge Capital & Standard Chartered: Libeara, una piattaforma di tokenizzazione di SC Ventures di Standard Chartered, e FundBridge Capital hanno lanciato il "fondo del tesoro statunitense tokenizzato ULTRA" su Avalanche, gestito da @Wellington_Mgmt. • Governo dello Stato del Wyoming: Il governo del Wyoming ha lanciato il primo stablecoin sostenuto dallo stato, FRNT, su Avalanche e su alcune altre blockchain selezionate. Questo è sostenuto al 102% da contante e titoli di stato statunitensi ed è integrato con i pagamenti Visa tramite Rain, espandendo così la sua utilità transfrontaliera per rimesse e soluzioni di pagamento. Questa partnership in particolare rafforza la credibilità di Avalanche di fronte a clienti governativi e aziendali. • Sumitomo Mitsui Financial Group (SMBC): Le tre megabanche giapponesi, SMBC, insieme ad Ava Labs, TIS e Fireblocks, hanno firmato un Memorandum of Understanding (in termini semplici, hanno formalizzato un piano) per esplorare nuovi servizi per pagamenti e regolamenti a livello nazionale. • JPYC: Sempre in Giappone, un emittente di stablecoin ancorato allo yen riconosciuto dall'Agenzia dei Servizi Finanziari del Giappone, sta lanciando liquidità sulla C-Chain di Avalanche quest'anno. • Toyota: Infine, per completare il trifecta giapponese, il Toyota Blockchain Lab, la divisione focalizzata sulla blockchain di Toyota, inizierà a tracciare l'intero ciclo di vita delle auto per aprire casi d'uso come la frazionamento e una maggiore trasparenza per l'assicurazione e le riparazioni delle auto. • @apolloglobal: Un gestore patrimoniale con oltre 800 miliardi di dollari ha tokenizzato il credito privato su Avalanche attraverso l'Apollo Diversified Credit Securitize Fund (ACRED). • @FTI_US: Un altro gestore patrimoniale, che gestisce 1,7 trilioni di dollari in asset, ha anche lanciato il suo fondo monetario tokenizzato, FOBXX, su Avalanche, offrendo conversione da USDC a azioni e trasferimenti p2p. • @WatrProtocol: Watr, un progetto di infrastruttura blockchain nell'industria delle materie prime, ha annunciato ad aprile il lancio di una blockchain su misura per portare il commercio e il finanziamento delle materie prime on-chain. • @nonco_otc: Una società di trading istituzionale che ha lanciato il protocollo "FX On-Chain" per conversioni automatiche tra valute locali e stablecoin ancorate al dollaro. • @re: Una piattaforma di riassicurazione DeFi che fornisce prodotti di rendimento basati su T-bills, strategie delta-neutre su ETH e sottoscrizioni completamente collateralizzate delle linee assicurative statunitensi. • Contea di Bergen: L'ufficio del segretario della Contea di Bergen nel New Jersey ha annunciato che "digitalizzerà" e tokenizzerà i registri immobiliari di oltre 370.000 lotti di immobili, del valore di 240 miliardi di dollari, in collaborazione con @balconytech nei prossimi 5 anni. Per mettere le cose in prospettiva, questo è 16 volte il totale del settore RWA (escludendo le stablecoin). • Dipartimento del Commercio degli Stati Uniti: Ieri, il Dipartimento del Commercio ha iniziato a pubblicare set di dati economici selezionati, come il PIL, su Avalanche e su un piccolo insieme di altre blockchain. Oltre alla tokenizzazione stessa, come evidenziato da @luigidemeo, le metriche DeFi di Avalanche stanno anche crescendo e mostrando una "rinascita" complessiva dell'ecosistema: • I volumi DEX sono stati in un costante trend al rialzo da giugno, raggiungendo un ATH nel volume mensile dal 2022. • Le transazioni giornaliere di questo mese sono aumentate di 4 volte rispetto ai minimi. • La capitalizzazione di mercato delle stablecoin è cresciuta del 15% nell'ultimo mese. CONSIDERAZIONI FINALI ✏️ Quando metti insieme i pezzi, L1 pronte per la conformità, messaggistica nativa cross-subnet (AWM) e un crescente elenco di piloti e impegni istituzionali, Avalanche diventa un vero concorrente nella corsa alla tokenizzazione. Il loro modello offre alle istituzioni TradFi e alle imprese il controllo che desiderano (KYC, permessi, regole personalizzate) senza perdere i vantaggi di un DeFi aperto e interoperabile. Tuttavia, poiché molte chains incentrate sugli RWA stanno venendo lanciate, la proposta centrale finale, a mio avviso, è l'ampio track record di partnership, che non solo aggiungono TVL ma creano una rete interconnessa profonda di entità che incentivano altre imprese e istituzioni a partecipare. Più Partnership -> Rete più ampia -> Maggiore Composabilità e Possibili Casi d'Uso per Bootstrap -> Maggiore Incentivo a Entrare nell'Ecosistema -> Se l'esecuzione rimane in carreggiata, Avalanche è destinata a diventare uno degli ecosistemi predefiniti per il settore RWA.