Tout le monde parle de la tokenisation. Mais personne ne parle de l'éléphant dans la pièce. Plus de 200 milliards de dollars de TVL arrivant sur leur chaîne dans les 5 prochaines années. Dans la septième partie de la série sur les chaînes centrées sur les RWA (les pièces précédentes dans la chaîne QTs), nous allons nous concentrer sur un écosystème bien connu : Avalanche 🔺 L'écosystème a commencé à se positionner dans le vertical de la tokenisation il y a des années, et le pari commence à porter ses fruits. Le flywheel a commencé à tourner, particulièrement au cours de la dernière année, et l'élan s'accélère rapidement. La chaîne détient actuellement 1,2 % du TVL RWA tokenisé (données de @RWA_xyz), mais avec plus de 550 millions de dollars en nouveaux engagements (et plusieurs milliards en attente pour les années à venir), Avax deviendra la 5ème plus grande chaîne par valeur RWA tokenisée à court terme. Mais d'abord, comme nous le faisons généralement dans ces plongées approfondies, plongeons dans la technologie. COMMENT EN SOMMES-NOUS ARRIVÉS LÀ ❓ Vous voyez, la thèse fondamentale d'Avalanche pour l'adoption institutionnelle et la tokenisation des RWA repose sur son architecture unique : Des réseaux L1 souverains (ce que beaucoup définissent à tort comme des "Subnets"). Cependant, avant de plonger là-dedans, examinons le Réseau Principal, qui sert de colonne vertébrale à l'ensemble de l'écosystème. Le Réseau Principal se compose de trois chaînes : • X-Chain (Chaîne d'Échange) : Gère la création et le trading de tokens. • P-Chain (Chaîne de Plateforme) : Gère le staking, les validateurs et la création de nouveaux L1. • C-Chain (Chaîne de Contrat) : Chaîne EVM pour le déploiement de contrats intelligents. Notamment, Avalanche a évolué à partir de son modèle précédent, où les validateurs sur chaque subnet devaient également valider le Réseau Principal (nécessitant un staking minimum de 2 000 AVAX). La mise à niveau Avalanche 9000 a assoupli ces exigences, et maintenant, pour créer de nouvelles chaînes, les validateurs n'ont besoin que de s'inscrire sur la P-Chain via un modèle d'abonnement, puis de faire fonctionner leur L1 avec des règles personnalisées adaptées à leurs besoins. Associé à Avalanche Warp Messaging (AWM), que nous allons explorer bientôt, ce modèle horizontal permet à Avalanche de soutenir de nombreuses applications spécialisées sans encombrer le Réseau Principal. Maintenant, revenons aux réseaux L1 souverains, ce sont des blockchains conçues sur mesure avec leurs propres règles, structures de frais et même machines virtuelles. Le design modulaire permet aux équipes DeFi, aux entreprises Web2 et aux institutions TradFi de lancer rapidement une infrastructure dédiée adaptée à leurs besoins. Parmi les nombreux secteurs où ce modèle peut être exploité, l'équipe a stratégiquement choisi de l'adapter pour le secteur financier afin de fournir aux entreprises et aux institutions les avantages des chaînes publiques et privées dans une seule configuration appelée Evergreen Subnets. Celles-ci sont conçues pour résoudre les préoccupations les plus critiques concernant la conformité et la gouvernance, car elles permettent la permission des utilisateurs et des validateurs, permettant ainsi d'appliquer des contrôles KYC et AML au niveau de la chaîne. Les institutions peuvent opérer dans un environnement privé et autorisé où toutes les contreparties sont connues et vérifiées, répondant directement au plus grand obstacle réglementaire qui les "hantera" depuis des années. Le deuxième avantage fondamental auquel les constructeurs devraient prêter attention est l'Avalanche Warp Messaging (AWM). Grâce à cette technologie, les institutions peuvent transférer des actifs et des données entre leurs Subnets conformes et sur liste blanche sans dépendre de ponts tiers, qui ont historiquement été la principale source d'exploits de sécurité et de vulnérabilités. Cela est possible grâce à ses caractéristiques : • Source de vérité partagée : Les validateurs de chaque subnet valident également le Réseau Principal (la P-Chain). La P-Chain garde la trace de tous les validateurs et de leurs poids de staking. • Signature à la source : Lorsque le Subnet A souhaite envoyer un message au Subnet B, le message est signé par les validateurs du subnet source. Leurs signatures sont ensuite agrégées en une multi-signature qui peut être facilement vérifiée. • Vérification à la destination : Le subnet de destination peut alors utiliser la P-Chain pour vérifier que les signatures proviennent réellement des validateurs du Subnet A et représentent un poids de staking suffisant. • Sécurité configurable : Chaque subnet peut définir son propre seuil de sécurité (par exemple, "≥ 30 % du staking du Subnet A doit signer") pour qu'un message soit considéré comme valide. En résumé : les subnets peuvent communiquer et se faire confiance nativement sans ponts supplémentaires, car la vérification est ancrée dans le poids de staking des validateurs enregistré sur la P-Chain. En pratique, @avax fonctionne comme "l'Intranet de la Finance". Les entités réglementées peuvent tirer parti d'une infrastructure décentralisée pour interagir les unes avec les autres tout en maintenant le contrôle, la sécurité et la conformité dont elles ont besoin. Cela fait écho à ce que Cosmos et Polkadot ont cherché à construire, mais dans ce cas, c'est en direct avec une forte traction auprès du public cible pour lequel cela était destiné. Et pour soutenir cela, ci-dessous vous pouvez trouver une liste assez étendue des partenariats de haut niveau qu'Avalanche a sécurisés au cours de l'année écoulée : • @SkyBridge : Avec plus de 2 milliards de dollars d'AUM, SkyBridge prévoit de tokeniser environ 300 millions de dollars sur Avalanche. Si cela est exécuté, cela doublerait presque le TVL RWA actuel d'Avalanche, signalant une véritable confiance institutionnelle. Ils commenceront avec deux fonds, un véhicule uniquement crypto et un "fonds de fonds" qui inclut à la fois des actifs de capital-risque et de crypto. Tout cela sera exécuté en collaboration avec @TokenySolutions et @ApexGlobalGroup. • @JHIAdvisors : @grovedotfinance, un protocole de crédit de niveau institutionnel soutenu par @SteakhouseFi, a établi un partenariat avec Janus Henderson (société de gestion d'actifs) pour déployer deux fonds RWA d'une valeur de 250 millions de dollars sur Avalanche. Les deux fonds investiront dans le marché des certificats de prêts garantis (CLO) et des obligations du Trésor américain à court terme. • @DinariGlobal : Un protocole de tokenisation axé sur les actions américaines lance une blockchain utilisant la pile technologique d'Avalanche, avec la vision d'être le "DTCC des actions tokenisées" en améliorant le règlement et le règlement des actions tokenisées à travers diverses chaînes. • FundBridge Capital & Standard Chartered : Libeara, une plateforme de tokenisation de SC Ventures de Standard Chartered, et FundBridge Capital ont lancé le "fonds d'obligations du Trésor américain ULTRA tokenisé" sur Avalanche, sous la gestion de @Wellington_Mgmt. • Gouvernement de l'État du Wyoming : Le gouvernement du Wyoming a lancé le premier stablecoin soutenu par l'État, FRNT, sur Avalanche et quelques autres blockchains. Cela est soutenu à 102 % par des liquidités et des obligations du Trésor américain et est intégré aux paiements Visa via Rain, élargissant ainsi son utilité transfrontalière pour les envois de fonds et les solutions de paie. Ce partenariat en particulier renforce la crédibilité d'Avalanche auprès des clients gouvernementaux et d'entreprise. • Sumitomo Mitsui Financial Group (SMBC) : Les trois plus grandes mégabanques du Japon, SMBC, aux côtés d'Ava Labs, TIS et Fireblocks, ont signé un protocole d'accord (en termes simples, ils ont formalisé un plan) pour explorer de nouveaux services de paiements et de règlements à l'échelle nationale. • JPYC : Toujours au Japon, un émetteur de stablecoin adossé au yen reconnu par l'Agence des services financiers du Japon, lance une liquidité sur la C-Chain d'Avalanche cette année. • Toyota : Enfin, pour compléter le trio japonais, Toyota Blockchain Lab, la division axée sur la blockchain de Toyota, commencera à suivre l'ensemble du cycle de vie des voitures pour ouvrir des cas d'utilisation tels que la fractionnement et une transparence accrue pour l'assurance automobile et les réparations. • @apolloglobal : Un gestionnaire d'actifs de plus de 800 milliards de dollars a tokenisé le crédit privé sur Avalanche via le fonds Apollo Diversified Credit Securitize (ACRED). • @FTI_US : Un autre gestionnaire d'actifs, gérant 1,7 trillion de dollars d'actifs, a également déployé son fonds de marché monétaire tokenisé, FOBXX, sur Avalanche, offrant une conversion USDC-en-actions et des transferts p2p. • @WatrProtocol : Watr, un projet d'infrastructure blockchain dans l'industrie des matières premières, a annoncé en avril son lancement d'une blockchain sur mesure pour amener le commerce et le financement des matières premières sur la chaîne. • @nonco_otc : Une société de trading institutionnelle qui a lancé le protocole "FX On-Chain" pour des conversions automatisées entre les devises locales et les stablecoins adossés au dollar américain. • @re : Une plateforme de réassurance DeFi qui fournit des produits de rendement basés sur des T-bills, des stratégies de base delta-neutre ETH, et une souscription entièrement garantie des lignes d'assurance américaines. • Comté de Bergen : Le bureau du greffier du comté de Bergen dans le New Jersey a annoncé qu'il "numérisera" et tokenisera les dossiers de propriété de plus de 370 000 parcelles de biens immobiliers, d'une valeur de 240 milliards de dollars, en partenariat avec @balconytech au cours des 5 prochaines années. Pour mettre les choses en perspective, cela représente 16 fois le total du secteur des RWAs (hors stablecoins). • Département du Commerce des États-Unis : Hier, le Département du Commerce a commencé à publier des ensembles de données économiques sélectionnés, comme le PIB, sur Avalanche et un petit nombre d'autres blockchains. Au-delà de la tokenisation elle-même, comme l'a souligné @luigidemeo, les métriques DeFi d'Avalanche sont également en croissance et montrent une "renaissance" globale de l'écosystème : • Les volumes DEX ont été en tendance haussière constante depuis juin, atteignant un ATH en volume mensuel depuis 2022. • Les transactions quotidiennes ce mois-ci ont augmenté de 4 fois par rapport aux bas. • La capitalisation boursière des stablecoins a augmenté de 15 % au cours du dernier mois. PENSÉES FINALES ✏️ Lorsque vous assemblez les pièces, des L1 prêts pour la conformité, un messaging natif inter-subnet (AWM), et un nombre croissant de pilotes et d'engagements institutionnels, Avalanche devient un véritable concurrent dans la course à la tokenisation. Leur modèle donne aux institutions TradFi et aux entreprises le contrôle qu'elles souhaitent (KYC, permissions, règles personnalisées) sans perdre les avantages d'un DeFi ouvert et interopérable. Cependant, alors que de nombreuses chaînes centrées sur les RWA sont lancées, la proposition fondamentale ultime, à mon avis, est l'énorme bilan de partenariats, qui n'ajoutent pas seulement du TVL mais créent un réseau interconnecté profond d'entités qui incitent d'autres entreprises et institutions à y participer. Plus de Partenariats -> Réseau Plus Large -> Plus de Composabilité & Cas d'Utilisation Possibles pour Démarrer -> Plus d'Incitation à Rejoindre l'Écosystème -> Si l'exécution reste sur la bonne voie, Avalanche est sur le point de devenir l'un des écosystèmes par défaut pour le secteur des RWA.