Ponzi Szn - MicroStrategy’s Index Loophole: Een Corporate Bitcoin Ponzi Zonder Fraude 1. De uitspraak van MSCI dwingt MicroStrategy in een structurele crisis Op 21 november 2025 is BTC ongeveer $82.500 en $MSTR is met ~40% gedaald deze maand. De voorgestelde regel van MSCI — het uitsluiten van bedrijven waar digitale activa meer dan 50% van de totale activa uitmaken en de belangrijkste bedrijfsactiviteit vormen — richt zich rechtstreeks op MicroStrategy. MSTR bezit 649.870 BTC, >90% van de marktkapitalisatie Software-inkomsten ($116M Q3) dekken niets JPMorgan kent 80% kans toe aan indexverwijdering Geschatte impact: $2,8B gedwongen uitstroom van MSCI $8,8–$11,6B als Nasdaq/S&P de regel kopiëren Passief eigendom = 15–20% van de float in gevaar Markten prijzen de zuivering al in: mNAV-premie verlaagd tot ~1,1×, het laagste sinds 2020 MSTR presteert aanzienlijk slechter dan BTC Investeerders anticiperen op gedwongen herbalancering Saylor dringt publiekelijk aan: "We zijn geen fonds. We zijn een Bitcoin-ondersteunde gestructureerde financiële innovator." Maar MSCI geeft om de samenstelling van de balans — niets anders. 2. Het corrigeren van de loophole-mechanica: Wat werkt nu daadwerkelijk Kopen (A) Spot Bitcoin ETF's (echte, niet DAT-wrapped) Voorbeelden: $IBIT (BlackRock) $FBTC (Fidelity) $ARKB $BITB Dit zijn '40 Act financiële effecten. Ze tellen niet als "digitale activa" onder de voorgestelde MSCI-definitie. Echter: Ze worden niet langer verhandeld met premie/korting, dus er kan geen alpha worden geoogst uit een spread. Ze zijn simpelweg BTC-exposure in een compliant wrapper. Nog steeds effectief, maar geen gratis lunch. (B) Treasury Stocks (DAT-aandelen) Deze worden nog steeds verhandeld met mNAV-kortingen en worden nog steeds beschouwd als gediversifieerde "operationele bedrijven." $NAKA — echte DAT, houdt BTC binnen een operationele structuur $STRV — ook een DAT, geen ETF $MARA, $RIOT, enz. — miners of schatkisten met BTC op de balans Deze bieden kortingen die ingebedde winsten creëren, maar verergeren de circulaire Ponzi-vorm door kruisbezit. (C) Non-BTC operationele aandelen Deze categorie helpt technisch gezien om de directe crypto-ratio te verlagen, maar vernietigt BTC beta, en vernietigt daardoor Saylor’s mandaat.

3. Waarom de structuur eruitziet als een Ponzi De resulterende structuur wordt reflexief en Ponzi-vormig, omdat de enige manier om alpha te oogsten en de directe crypto-ratio te verlagen is door andere DATs te kopen, niet simpele ETF-wrappers. Dit creëert: (1) Recursieve Balansoverzichten MSTR koopt NAKA NAKA koopt BTC De prijs van NAKA stijgt omdat MSTR koopt De "waarde" van de schatkist van MSTR stijgt omdat NAKA stijgt Beiden lijken gezonder Passieve instromen versterken dit Iedereen koopt elkaars schatkist Dit is de klassieke circulaire activasteunlus die elke regelgever op aarde categoriseert als "Ponzi-aangrenzende reflexiviteit." (2) Prijsstabiliteit vereist nieuwe instromen Net als een Ponzi, hangt de structuur af van: continue passieve indexinstromen recursieve aandelenverhoging nieuw geld om premies te behouden of kortingen te sluiten (3) Een enkele schok ontrafelt de hele cirkel Als MSCI MSTR uitsluit: MSTR dumpt → NAKA dumpt NAKA dumpt → BTC-correlatie stijgt BTC-zwakte → ETFs verzwakken → DATs verzwakken Meer fondsen dumpen → liquiditeit stort in De omkering is gewelddadig niet-lineair — de wiskundige handtekening van Ponzi-ontrafelingen. Belangrijke verduidelijking (en wat deze analyse sterk maakt): Dit is geen frauduleuze Ponzi. Het is een structurele Ponzi — een reflexieve financiële piramide die afhankelijk is van recursieve activawaardering, kruisbezit en instromen om zichzelf in stand te houden. De vorm is identiek, ook al is de intentie dat niet. 5. Het grotere verhaal: de corporate legitimiteit van Bitcoin hangt hiervan af MicroStrategy is de belangrijkste corporate Bitcoin on-ramp geweest. Maar als de regel van MSCI de index-stroompijpleiding doorbreekt, kan het hele corporate Bitcoin schatkistmodel breken. Als Saylor correct pivot: MSTR blijft index-geschikt BTC-exposure blijft rond de 90% De balans wordt "gelegaliseerde oneindige BTC beta" De reflexieve lus gaat door Als hij faalt: DATs worden niet-indexactiva Pure BTC-schatkisten kunnen privé worden Bitcoin verliest zijn krachtigste corporate versterker 15 januari 2026 is het triggerpunt. MicroStrategy kan: $5–10B in ETFs + DATs ruilen Directe BTC onder de 50% verlagen Index-geschikt blijven Bijna volledige BTC beta behouden ~5–12% alpha genereren aan de DAT-kant Maar dit creëert een recursief schatkistecosysteem waar: MSTR NAKA ondersteunt, NAKA BTC ondersteunt, BTC ETFs ondersteunt, ETFs MSTR ondersteunt. Een legale Ponzi-cirkel. P.S. Saylor, als je dit leest..... er is een tweede beste: Versleutelde Bitcoin $ZEC $CYPH, $ZCSH. Nu is het tijd om te pivot.

*Strategie