Các dự án Crypto Pre-IPO: Khi các thị trường tư nhân gặp gỡ các nền tảng không cần sự cho phép Giới thiệu Bạn có hứng thú với những lĩnh vực mới như công nghệ sinh học, khám phá không gian hoặc robot nhưng không biết làm thế nào để tiếp cận? Hay bạn đang muốn bán khống @cluely vì bạn nghĩ đó chỉ là một trò lừa đảo tiếp thị? "Pre-IPO" về cơ bản là cách mà các nhà đầu tư có thể tiếp cận một công ty trước khi nó niêm yết trên sàn giao dịch công cộng (NASDAQ hoặc NYSE). Truyền thống, chỉ có các tổ chức và những người siêu giàu mới có thể tiếp cận vòng này thông qua OTCs bằng cách sử dụng các phương tiện quỹ cụ thể. Tuy nhiên, tất cả những điều này đều đi kèm với số tiền tối thiểu cao, rất nhiều giấy tờ và một quy trình thương thảo rất chậm. Trong khi đó, hầu hết giá trị tạo ra trong các công ty công nghệ hiện đại ngày nay xảy ra khi họ vẫn còn tư nhân. Kết quả: các nhà đầu tư bán lẻ đến muộn để tiếp cận, và thường bị EL tại IPO. Đây là nơi các dự án crypto Pre-IPO xuất hiện, đưa việc tiếp cận công ty tư nhân lên các nền tảng mở: thị trường 24/7, vé nhỏ hơn cho các nhà đầu tư cá nhân với việc thanh toán ngay lập tức. Cho đến nay, đã có 2 cách tiếp cận cho lĩnh vực này: • Token cổ phần được bảo trợ (mô hình SPV): nơi các token đại diện cho quyền lợi kinh tế đối với các cổ phiếu thực tế được giữ trong một phương tiện đặc biệt (chúng tôi tập trung nhiều hơn vào mô hình này trong bài viết này) • Thị trường tổng hợp (hợp đồng phái sinh/perps): không có cổ phiếu cơ sở; người dùng chỉ giao dịch một proxy cho định giá của công ty và việc thanh toán dựa trên các sự kiện/quy tắc oracle - - - - - Vấn đề với thiết lập di sản • Truy cập: hầu hết cần phải là nhà đầu tư được công nhận (AI) với số tiền đầu tư cao - các nhà đầu tư nhỏ hơn bị loại ra. Nhưng sự thay đổi đang diễn ra khi "Đạo luật Cơ hội Bình đẳng cho Tất cả Các Nhà Đầu Tư năm 2025" vừa được thông qua tại Hạ viện, chỉ đạo SEC tạo ra một bài kiểm tra dựa trên kiến thức. Điều này có thể đủ điều kiện cho các nhà đầu tư dựa trên kiến thức thị trường thay vì chỉ dựa vào thu nhập hoặc tài sản, có khả năng mở ra các giao dịch pre-IPO cho một đối tượng rộng lớn hơn. • Khám phá giá: Giá IPO có thể khác biệt mạnh mẽ so với nhu cầu thực tế, các nhà đầu tư bán lẻ thường đến muộn và bị sử dụng như EL (ví dụ: IPO của @figma có mức lợi nhuận 4.3x trong ngày đầu tiên, nhưng những lợi nhuận lớn nhất thuộc về các nhà đầu tư sớm, hiện đang nắm giữ hơn 24 tỷ đô la tổng cộng. Nguồn: • Ma sát hoạt động: việc chuyển nhượng và thanh toán thường là thủ công, và mỗi quốc gia có một quyền tài phán khác nhau liên quan đến các khoản đầu tư như vậy (ví dụ, việc tiếp cận các thị trường tư nhân của Mỹ và các cơ hội pre-IPO bị hạn chế nghiêm trọng ở Trung Quốc/Đông Nam Á, do các khung quy định và hạn chế đối với nhà đầu tư) Lợi ích tiềm năng của các nền tảng crypto • Cấu trúc thị trường: AMMs/sổ đặt hàng trên chuỗi tạo ra các bên đối tác tự động, bạn không cần một người mua đã được sắp xếp trước • Truy cập phân đoạn: các nhà đầu tư bán lẻ có thể đầu tư với số tiền thấp tới 10 đô la cho một số sản phẩm, làm cho nó dễ tiếp cận hơn cho công chúng rộng rãi • Tính khả thi: giống như DeFi, các token như vậy có thể được kết nối vào các thị trường tiền tệ hoặc tích hợp vào các sản phẩm cấu trúc khác → lego tài chính...