Pre-IPO 加密项目：当私募市场遇上无权限的铁路 简介 对生物技术、太空探索或机器人等新领域持乐观态度，但不确定如何获得曝光？或者你想做空 @cluely，因为你认为这只是一个营销骗局？ “Pre-IPO”基本上是投资者在公司上市（NASDAQ 或 NYSE）之前获得公司曝光的方式。 传统上，只有机构投资者和超高净值个人才能通过 OTC 使用特定的基金工具进入这一轮。然而，这些都伴随着高额的最低投资额、繁琐的文书工作和非常缓慢的交易过程。 与此同时，今天现代科技公司的大部分价值创造发生在它们仍然是私有的阶段。 结果：零售投资者往往晚于时机，且在 IPO 时常常处于劣势。 这就是 Pre-IPO 加密项目的出现，通过将私营公司曝光放在开放平台上：24/7 市场，个人投资者的小额投资和即时结算。 到目前为止，这一领域有两种方法： • 支持股权代币（SPV 模型）：代币代表在特殊目的工具中持有的真实股份的经济权利（我们在本文中更关注这一模型） • 合成市场（衍生品/永久合约）：没有基础股份；用户仅交易公司的估值代理，结算基于事件/预言机规则 - - - - - 传统设置的问题 • 访问：大多数人需要成为合格投资者（AI），并且投资金额较高 - 较小的投资者被排除在外。但变化正在酝酿中，因为“2025年所有投资者平等机会法案”刚刚通过众议院，指示 SEC 创建基于知识的测试。这可能会根据市场知识而非仅仅是收入或财富来资格投资者，可能会将 Pre-IPO 交易开放给更广泛的受众。 • 价格发现：IPO 定价可能与真实需求大相径庭，零售投资者往往晚到现场，常常被用作劣势（例如：@figma 的 IPO 在第一天的回报率为 4.3 倍，但最大的收益归早期投资者所有，他们现在总共持有超过 240 亿美元。来源： • 操作摩擦：转账和结算通常是手动的，每个国家在此类投资方面有不同的管辖权（例如，由于监管框架和投资者限制，美国私募市场和 Pre-IPO 机会在中国/东南亚受到严重限制） 加密铁路的潜在好处 • 市场结构：链上 AMM/订单簿创建自动化对手方，你不需要预先安排的买家 • 分级访问：零售投资者可以以低至 10 美元的价格投资某些产品，使其对更广泛的公众更具可及性 • 组合性：像 DeFi 一样，这些代币可能会被插入到货币市场或集成到其他结构化产品中 → 金融乐高...