Projets crypto pré-IPO : Quand les marchés privés rencontrent des rails sans autorisation Introduction Vous êtes optimiste sur de nouveaux horizons tels que la biotechnologie, l'exploration spatiale ou la robotique, mais vous ne savez pas comment y accéder ? Ou vous avez envie de shorter @cluely parce que vous pensez que c'est juste une arnaque marketing ? "Pré-IPO" est essentiellement la manière dont les investisseurs peuvent avoir accès à une entreprise avant qu'elle ne soit cotée sur une bourse publique (NASDAQ ou NYSE). Traditionnellement, seuls les investisseurs institutionnels et les UHNWIs pouvaient accéder à ce tour via des OTC en utilisant des véhicules de fonds spécifiques. Cependant, tout cela vient avec des montants minimums élevés, une tonne de paperasse et un processus de négociation très lent. Pendant ce temps, la plupart de la création de valeur dans les entreprises technologiques modernes d'aujourd'hui se produit alors qu'elles restent privées. Le résultat : les investisseurs particuliers sont en retard pour obtenir de l'exposition et sont souvent EL lors de l'IPO. C'est ici que les projets crypto pré-IPO interviennent en mettant l'exposition aux entreprises privées sur des plateformes ouvertes : des marchés 24/7, des tickets plus petits pour les investisseurs individuels avec un règlement instantané. Jusqu'à présent, il y a eu 2 approches pour ce secteur : • Tokens d'équité soutenus (modèle SPV) : où les tokens représentent des droits économiques sur de vraies actions détenues dans un véhicule à but spécifique (nous nous concentrons davantage sur ce modèle dans cet article) • Marchés synthétiques (dérivés/perps) : pas d'actions sous-jacentes ; les utilisateurs échangent simplement un proxy pour la valorisation d'une entreprise et le règlement est basé sur des événements/règles d'oracle - - - - - Problèmes avec la configuration héritée • Accès : la plupart doivent être des investisseurs accrédités (AI) avec des montants d'investissement élevés - les petits investisseurs sont exclus. Mais un changement se prépare alors que la "Loi sur l'égalité des opportunités pour tous les investisseurs de 2025" vient de passer à la Chambre, demandant à la SEC de créer un test basé sur les connaissances. Cela pourrait qualifier les investisseurs en fonction de leurs connaissances du marché plutôt que simplement de leurs revenus ou de leur richesse, ouvrant potentiellement les offres pré-IPO à un public beaucoup plus large. • Découverte des prix : le prix des IPO peut diverger fortement de la véritable demande, les investisseurs particuliers arrivant souvent en retard à la fête et étant utilisés comme EL (par exemple : l'IPO de @figma a eu un retour de 4,3x le premier jour, mais les plus gros gains sont allés aux premiers investisseurs, qui détiennent maintenant plus de 24 milliards de dollars au total. Source : • Friction opérationnelle : les transferts et les règlements sont souvent manuels, et chaque pays a une juridiction différente concernant de tels investissements (par exemple, l'accès aux marchés privés américains et aux opportunités pré-IPO est fortement limité en Chine/Asie du Sud-Est, en raison des cadres réglementaires et des restrictions sur les investisseurs) Avantages potentiels des rails crypto • Structure du marché : les AMMs/livres de commandes on-chain créent des contreparties automatisées, vous n'avez pas besoin d'un acheteur pré-arrangé • Accès fractionné : les investisseurs particuliers peuvent investir à partir de 10 $ pour certains produits, ce qui le rend plus accessible au grand public • Composabilité : comme DeFi, ces tokens pourraient potentiellement être intégrés dans des marchés monétaires ou intégrés dans d'autres produits structurés → legos financiers...