Это только мне кажется, или Bitcoin становится слишком большим для своего места? $BTC Mcap составляет около $2.2T, а его бюджет безопасности напрямую зависит от его хешрейта. Стоимость 1 TH/s в среднем составляет около $15, и с общим хешрейтом сети в 960M TH/s, это дает Bitcoin общий бюджет безопасности в $14.4B. Это всего лишь 0.65% от Mcap Bitcoin. Для сравнения, $ETH Mcap составляет около $540B, с 35M ETH, которые находятся в стейкинге. При цене ~$4,500 за ETH, его бюджет безопасности составляет $157B, что примерно 30% от его общего Mcap. Но вот в чем настоящая проблема: майнеры — это те, кто генерирует хешрейт, и они обеспечивают безопасность Bitcoin. Если майнинг не приносит прибыли, у них нет причин продолжать работу своих ASIC. Сегодня 99% дохода майнеров поступает от вознаграждений за блоки (в настоящее время 3.125 BTC за блок), но эти вознаграждения стремятся к нулю с каждым халвингом. Если ничего не изменится, доходы майнеров могут упасть на 99%, что напрямую сократит хешрейт на ту же пропорцию. Bitcoin уже слишком велик для своего текущего бюджета безопасности, но это сделает ситуацию в 100 раз хуже. Некоторые скажут, что сложность Bitcoin регулируется в зависимости от хешрейта, и это правда. Но большая проблема в том, что если цена BTC продолжает расти, в то время как его бюджет безопасности сокращается, стимул атаковать сеть становится гораздо больше относительно потенциальной награды. Вот что происходит, когда актив становится огромным, но его бюджет безопасности значительно отстает. Я не здесь, чтобы сеять FUD. Это искреннее беспокойство, и оно приходит быстрее, чем большинство ожидает. Это разговор, который нам нужно провести ради будущего Bitcoin.