Mann, die Stimmung bezüglich Software als Investition ist hier ziemlich schlecht. Einige Gedanken, die ich aus zwei Jahrzehnten Erfahrung in der Softwarebranche mitgebracht habe: - Dies war lange Zeit der einfachste Markt. Überall grüne Wiesen. - Einige Unterprobleme ergeben sich daraus. A) Das hat nicht gerade das genährt, was ich als "operational rigor" beschreiben würde. B) Ich würde viele dieser Führungsteams auch nicht als Killer beschreiben. C) Die Leute sind es gewohnt, in einem Umfeld mit schwacher Konkurrenz zu arbeiten. Das ist heute ganz anders. - Ähnlich haben hohe Bruttomargen eine Menge fauler, schlechter Gewohnheiten verborgen. - Und Investoren haben sich nie wirklich um echten Gewinn gekümmert, das ist also in die Betriebsweise dieser Unternehmen eingebacken. - Man könnte denken, 2022 hätte viele dieser schlechten Gewohnheiten beseitigt. Bei einigen Unternehmen, wie ich sagen würde, ist Shopify ein großartiges Beispiel, hat es das absolut getan. Bei anderen Unternehmen hat es für eine Weile funktioniert, aber das Muskelgedächtnis ist stark, und die Zeiten wurden wieder gut. Einige haben es nicht einmal wirklich versucht. Also geht man von einem Umfeld mit vielen Rückenwinden, minimaler Konkurrenz, niedrigen Zinssätzen, Investoren, die sich nicht um Gewinn kümmerten, und hohen Bruttomargen zu... Incredibly intense competition, needing to sacrifice margins to compete in AI, knife fights everywhere as tailwinds vanish and operating surfaces converge, higher rate environment, investor concerns on terminal value due to AI disruption risk, and a bunch of other real, structural issues that would make this post way too long to read. Und fast all diese Unternehmen sind nicht billig, selbst nach dieser Abwertung. Und sie wachsen auch nicht mehr so schnell. Und AI-native App-Layer-Unternehmen stehlen ihren inkrementellen Kunden-LTV. Und das Management sind nicht wirklich Killer, weil sie es nicht mussten. Also denke ich, dass viele der Bärenfälle extrem sind? Ja. Aber gibt es hier auch viel, viel Wahrheit? Auch ja.

Ich sehe so viele Leute, die sagen, dass diese historisch gesehen günstig sind. Und sie verwenden Umsatzmultiplikatoren. Und die Umgebungen könnten nicht unterschiedlicher sein. Seid vorsichtig da draußen

Ehrlich gesagt sollten die meisten dieser Unternehmen einfach einen durchschnittlichen Amazon-VP aus der Zeit von 2007-2018 holen und ihn zum COO/SVP von einer Menge Sachen machen. Die werden diesen Unternehmen mal ordentlich den Verstand einprügeln.