Hombre, el sentimiento sobre el software como inversión aquí está bastante desalentado. Algunas reflexiones tras haber pasado un par de décadas trabajando en software: - Este fue el mercado más fácil durante mucho tiempo. Oportunidades en campo virgen por todas partes. - De esto fluyen algunos subproblemas. A) Eso no fomentó exactamente lo que describiría como "rigor operativo". B) Tampoco describiría a muchos de estos equipos ejecutivos como asesinos. C) La gente está acostumbrada a operar en un entorno de entrada con competencia débil. Hoy en día, eso no es el caso. - De manera similar, los márgenes brutos ocultaron un montón de hábitos perezosos y malos. - Y los inversores nunca se han preocupado por el beneficio real, así que eso está integrado en cómo operan estas empresas. - Pensarías que 2022 habría lavado muchos de estos malos hábitos. Para algunas empresas, como diría que Shopify es un gran ejemplo, absolutamente lo hizo. Para otras empresas, lo hizo por un tiempo, pero la memoria muscular es fuerte, y las cosas volvieron a mejorar. Algunas ni siquiera realmente lo intentaron. Así que estás pasando de un entorno con un montón de vientos a favor, competencia mínima, tasas de interés bajas, inversores que no se preocupaban por el beneficio, y altos márgenes brutos a… Competencia increíblemente intensa, necesitando sacrificar márgenes para competir en IA, peleas a cuchillo por todas partes a medida que los vientos a favor desaparecen y las superficies operativas convergen, un entorno de tasas más altas, preocupaciones de los inversores sobre el valor terminal debido al riesgo de disrupción por IA, y un montón de otros problemas estructurales reales que harían que esta publicación fuera demasiado larga para leer. Y casi todas estas empresas no son baratas incluso después de esta revalorización. Y tampoco están creciendo tan rápido ya. Y las empresas nativas de aplicaciones de IA están robando su LTV incremental de clientes. Y la gestión no son realmente asesinos porque no han tenido que serlo. ¿Así que creo que muchos de los casos bajistas son extremos? Sí. Pero, ¿hay mucha, mucha verdad aquí? También sí.

Veo a tantas personas diciendo que son baratos en múltiplos históricos. Y usando múltiplos de ingresos. Y los entornos no podrían ser más diferentes. Ten cuidado allá afuera

La verdad, la mayoría de estas empresas deberían simplemente contratar a un VP promedio de Amazon de la era 2007-2018 y nombrarlo COO/SVP de un montón de cosas. Les darán un poco de sentido a estas empresas.