DAGENS JOBBDATA OG UKENS CPI VIL AVGJØRE FEDS POLITIKK FOR 2026. Dette er ikke bare en ny dataoppdatering. Dette er omtrent dit den amerikanske økonomien er på vei videre. I dag vil arbeidsledigheten i USA bli offentliggjort. Markedet forventer 4,4 %. Dette er de første store arbeidsmarkedsdataene etter at regjeringsnedstengningen tok slutt, så markedene ønsker å se hvordan økonomien ser ut nå som aktiviteten har startet opp igjen. Hvorfor dette er viktig, er enkelt. Federal Reserve har to hovedoppgaver: • Kontrollere inflasjon • Holde arbeidsmarkedet stabilt Akkurat nå beveger begge seg i feil retning. La oss begynne med stagflasjon, fordi Powell allerede har advart om denne risikoen. Stagflasjon betyr: • Inflasjonen holder seg høy • Jobber svekkes og arbeidsledigheten øker Det er Feds verst tenkelige scenario. Ser på dataene: Inflasjonen ligger fortsatt rundt 3 %, godt over Feds mål på 2 %. Arbeidsledigheten har allerede steget mot 4,4 %, og er på vei oppover. Dette er grunnen til at dagens tall er så viktig. Hvis arbeidsledigheten overstiger 4,4 %, viser det tydelig at arbeidsmarkedet svekkes. Det legger umiddelbart press på Fed. Hvis arbeidsledigheten stiger nærmere 4,6–4,7 %, vil markedene begynne å snakke om resesjon, ikke bare stagflasjon. Legg nå til det andre viktige datapunktet. Den 18. desember vil amerikanske KPI-inflasjonsdata bli offentliggjort. Prognosen er 3 %. Dette KPI-tallet, kombinert med jobber, vil avgjøre hva Fed gjør i januar. Her er de fire mulige utfallene, enkelt sagt: Hvis arbeidsledigheten øker og inflasjonen kjøler seg → er det svært sannsynlig at Fed vil lette på politikken for å støtte jobber. Hvis arbeidsledigheten stiger kraftig og inflasjonen øker litt → kan Fed fortsatt lette på politikken, fordi jobbskaden blir det største problemet. Hvis inflasjonen stiger, men arbeidsledigheten forblir stabil → vil Fed sannsynligvis opprettholde dagens politikk. Hvis arbeidsledigheten forblir lav og inflasjonen er litt lavere, men fortsatt over 2 % → vil Fed opprettholde dagens politikk, fordi inflasjonen fortsatt ikke er fast. Dette er balansen Fed sliter med. Høy inflasjon betyr at de bør holde seg stramme. Svake jobber betyr at de bør lette. Og det er det virkelige problemet. Markedene reagerer ikke på ett tall. De reagerer på hvordan jobber og inflasjon beveger seg sammen. Derfor er dagens jobbdata og ukens KPI avgjørende. De vil avgjøre: • Rentekutt eller pause • Resesjonsrisiko og stagnasjonsrisiko • Likviditetsretning i 2026 Dette handler ikke bare om i dag. Dette er omtrent hvor politikken går videre.