DANE O PRACY Z DZISIAJ I CPI Z TEGO TYGODNIA ZDECYDUJĄ O POLITYCE FED W 2026 ROKU. To nie jest tylko kolejna aktualizacja danych. To dotyczy tego, w jakim kierunku zmierza amerykańska gospodarka. Dziś zostanie opublikowana stopa bezrobocia w USA. Rynek oczekuje 4,4%. To są pierwsze istotne dane o zatrudnieniu po zakończeniu rządowego zamknięcia, więc rynki chcą zobaczyć, jak wygląda gospodarka, teraz gdy działalność została wznowiona. Dlaczego to ma znaczenie, jest proste. Rezerwa Federalna ma dwa główne zadania: • Kontrolować inflację • Utrzymywać stabilność rynku pracy Obecnie oba te wskaźniki zmierzają w złym kierunku. Zacznijmy od stagflacji, ponieważ Powell już ostrzegał przed tym ryzykiem. Stagflacja oznacza: • Inflacja pozostaje wysoka • Zatrudnienie słabnie, a bezrobocie rośnie To jest najgorszy scenariusz dla Fed. Patrząc na dane: Inflacja wciąż wynosi około 3%, znacznie powyżej celu Fed wynoszącego 2%. Bezrobocie już wzrosło do 4,4% i ma tendencję wzrostową. Dlatego dzisiejsza liczba jest tak ważna. Jeśli bezrobocie przekroczy 4,4%, wyraźnie pokaże, że rynek pracy słabnie. To natychmiast wywiera presję na Fed. Jeśli bezrobocie skoczy bliżej 4,6–4,7%, rynki zaczną mówić o recesji, a nie tylko o stagflacji. Teraz dodajmy drugi kluczowy wskaźnik. 18 grudnia zostaną opublikowane dane o inflacji CPI w USA. Prognoza wynosi 3%. Ta liczba CPI, w połączeniu z danymi o zatrudnieniu, zadecyduje o tym, co Fed zrobi w styczniu. Oto cztery możliwe wyniki, w prostych słowach: Jeśli bezrobocie wzrośnie, a inflacja spadnie → Fed prawdopodobnie złagodzi politykę, aby wspierać zatrudnienie. Jeśli bezrobocie wzrośnie gwałtownie, a inflacja wzrośnie nieznacznie → Fed może nadal złagodzić politykę, ponieważ uszkodzenia w zatrudnieniu stają się większym problemem. Jeśli inflacja wzrośnie, ale bezrobocie pozostanie stabilne → Fed prawdopodobnie utrzyma obecną politykę. Jeśli bezrobocie pozostanie niskie, a inflacja będzie nieznacznie niższa, ale nadal powyżej 2% → Fed utrzyma obecną politykę, ponieważ inflacja nadal nie jest opanowana. To jest równowaga, z którą zmaga się Fed. Wysoka inflacja oznacza, że powinni pozostać restrykcyjni. Słabe zatrudnienie oznacza, że powinni złagodzić. I to jest prawdziwy problem. Rynki nie reagują na jedną liczbę. Reagują na to, jak zatrudnienie i inflacja poruszają się razem. Dlatego dane o zatrudnieniu z dzisiaj i CPI z tego tygodnia są kluczowe. Zadecydują o: • Obniżkach stóp lub wstrzymaniu • Ryzyku recesji i ryzyku stagnacji • Kierunku płynności w 2026 roku To nie jest tylko kwestia dzisiaj. To dotyczy tego, w jakim kierunku pójdzie polityka.