OS DADOS DE EMPREGO DE HOJE E O CPI DESTA SEMANA DECIDIRÃO A POLÍTICA DO FED PARA 2026. Isto não é apenas mais uma atualização de dados. Isto é sobre para onde a economia dos EUA está se dirigindo a seguir. Hoje, a taxa de desemprego dos EUA será divulgada. O mercado espera 4,4%. Este é o primeiro grande dado de trabalho após o fim da paralisação do governo, então os mercados querem ver como a economia está agora que a atividade foi reiniciada. Por que isso é importante é simples. O Federal Reserve tem dois principais trabalhos: • Controlar a inflação • Manter o mercado de trabalho estável Neste momento, ambos estão se movendo na direção errada. Vamos começar com a estagflação, porque Powell já alertou sobre esse risco. Estagflação significa: • A inflação permanece alta • Os empregos enfraquecem e o desemprego aumenta Esse é o pior cenário para o Fed. Olhando para os dados: A inflação ainda está em torno de 3%, bem acima da meta de 2% do Fed. O desemprego já subiu para 4,4% e está em tendência de alta. É por isso que o número de hoje é tão importante. Se o desemprego ultrapassar 4,4%, isso mostra claramente que o mercado de trabalho está enfraquecendo. Isso imediatamente coloca pressão sobre o Fed. Se o desemprego saltar para perto de 4,6–4,7%, os mercados começarão a falar sobre recessão, não apenas estagflação. Agora adicione o segundo ponto de dados chave. No dia 18 de dezembro, os dados de inflação do CPI dos EUA serão divulgados. A previsão é de 3%. Este número do CPI, combinado com os empregos, decidirá o que o Fed fará em janeiro. Aqui estão os quatro possíveis resultados, em termos simples: Se o desemprego aumentar e a inflação esfriar → O Fed é muito provável que afrouxe a política para apoiar os empregos. Se o desemprego aumentar acentuadamente e a inflação subir ligeiramente → O Fed ainda pode afrouxar a política, porque os danos aos empregos se tornam o problema maior. Se a inflação subir, mas o desemprego permanecer estável → O Fed provavelmente manterá a política atual. Se o desemprego permanecer baixo e a inflação for ligeiramente inferior, mas ainda acima de 2% → O Fed manterá a política atual, porque a inflação ainda não está controlada. Esse é o equilíbrio com o qual o Fed está lutando. Alta inflação significa que eles devem permanecer rigorosos. Empregos fracos significam que eles devem afrouxar. E esse é o verdadeiro problema. Os mercados não estão reagindo a um número. Eles estão reagindo a como os empregos e a inflação se movem juntos. É por isso que os dados de emprego de hoje e o CPI desta semana são críticos. Eles decidirão: • Cortes de taxa ou pausa • Risco de recessão e risco de estagnação • Direção da liquidez em 2026 Isto não é apenas sobre hoje. Isto é sobre para onde a política vai a seguir.