OS DADOS DE EMPREGOS DE HOJE E O IPC DESTA SEMANA DECIDIRÃO A POLÍTICA DO FED PARA 2026. Isso não é apenas mais uma atualização de dados. É mais ou menos para onde a economia dos EUA está caminhando a seguir. Hoje, a taxa de desemprego dos EUA será divulgada. O mercado espera 4,4%. Este é o primeiro grande dado trabalhista após o fim da paralisação do governo, então os mercados querem ver como a economia está agora que a atividade recomeçou. Por que isso importa é simples. O Federal Reserve tem dois cargos principais: • Controlar a inflação • Manter o mercado de trabalho estável Agora, ambos estão indo na direção errada. Vamos começar pela estagflação, porque Powell já alertou sobre esse risco. Estagflação significa: • A inflação permanece alta • Empregos enfraquecem e desemprego aumenta Esse é o pior cenário possível do Fed. Analisando os dados: A inflação ainda está em torno de 3%, bem acima da meta de 2% do Fed. O desemprego já subiu para 4,4% e está tendendo a subir. É por isso que o número de hoje é tão importante. Se o desemprego ultrapassar 4,4%, isso mostra claramente que o mercado de trabalho está enfraquecendo. Isso imediatamente pressiona o Fed. Se o desemprego saltar para 4,6–4,7%, os mercados começarão a falar sobre recessão, não apenas estagflação. Agora adicione o segundo ponto de dado-chave. Em 18 de dezembro, serão divulgados os dados de inflação do IPC dos EUA. A previsão é de 3%. Esse número do IPC, combinado com empregos, vai decidir o que o Fed fará em janeiro. Aqui estão os quatro possíveis desfechos, em termos simples: Se o desemprego aumentar e a inflação esfriar → O Fed provavelmente flexibilizará a política para apoiar empregos. Se o desemprego subir acentuadamente e a inflação subir ligeiramente → o Fed ainda pode flexibilizar a política, pois o dano ao emprego se torna o problema maior. Se a inflação subir, mas o desemprego se manter estável → o Fed provavelmente manterá a política atual. Se o desemprego permanecer baixo e a inflação estiver um pouco menor, mas ainda acima de 2% → o Fed manterá a política atual, porque a inflação ainda não foi fixada. Esse é o equilíbrio com o qual o Fed está lutando. Alta inflação significa que eles devem permanecer apertados. Empregos fracos significam que devem ser facilitados. E esse é o verdadeiro problema. Os mercados não estão reagindo a um número só. Eles estão reagindo à forma como empregos e inflação se movem juntos. É por isso que os dados de empregos de hoje e o IPC desta semana são críticos. Eles decidirão: • Cortes de taxas ou pausa • Risco de recessão e estagnação • Direção de liquidez em 2026 Isso não é só sobre hoje. É sobre onde a política vai a seguir.