我们正在见证一个21世纪的时刻，从马车到赛车的转变，但这真的很难被忽视。 这里有一个在当前背景下有效的框架： 投资者一直有选择将法定货币放在哪里的权利。 他们可以投资于生产性资产，持有现金或持有价值储存。 投资的简单公式是——以100美元开始一篮商品。如果每年的生产力是2%，那么如果你投资于生产性股票或企业，这篮商品在年底应该价值98美元。 如果通货膨胀是3%，那么如果你只是持有现金，这篮商品在年底将价值103美元。 通货膨胀与生产力之间的差额是你在现金中持有法定货币时支付给主权货币发行者的税。在这种情况下，你支付了5%的税来持有法定现金。 现在，如果你的生产力完全超出历史上的任何规范，这就变得非常复杂。 @leopoldasch 在他的《情境意识》论文中描述了这种生产力的繁荣。 @RaoulGMI @LynAldenContact @SantiagoAuFund @Globalflows @jvisserlabs @fejau_inc @qthomp @GavinSBaker

如果生产力的增长超过100%，那么将资金保留在法定货币中的选择就变得过时了。 通货膨胀和货币的概念在生产力增长面前变得微不足道。 我认为这就是比特币下跌的原因——比特币归根结底是一种软件。 我们所知道的软件，拥有高市盈率的，像新闻行业被播客和Substack摧毁一样，也会被摧毁。 随着接入成本降至零，生产力的繁荣开始加速，赢家和输家随之而来。 我猜这张图表这次不会回归均值，除非发生某种信用事件（可能——我们开始看到压力，但政府已经通过创世纪计划为AI提供了支持） 如果这次生产力的繁荣是真实的，别无选择，只能投资于AI供应链。

这是花旗集团的AI供应瓶颈与面临风险的AI公司篮子。 这似乎在说同样的事情。

在人工智能的世界里，私募股权似乎不再那么有意义了…… PSP这只私募股权ETF可能低估了将没有退出流动性这一事实。 问题是信贷会发生什么。它会成为系统性风险吗？？ 我认为这就是黄金在告诉我们的。

黄金在说将会有大量赢家和输家，人们感到害怕。 我看不出这有什么变化——如果生产力以两位数或更高的速度增长，当中央银行因去通胀压力而放松政策时，你该把钱放在哪里？ 在生产力如此繁荣的世界里，货币政策是无效的。 底线是，我认为你要么投资于生产力，要么投资于某种在社会契约撕裂的时代能够保持其价值的价值储存。 请提前警告……市场将会根据生产力和通胀预期进行调整，但我认为这是可预见的未来。 我不确定加密货币能否在这种情况下生存……请给我反对的理由……