我們正在見證一個21世紀的時刻，從馬車轉向賽車，但這真的很難被忽視。 這裡有一個在當前背景下有效的框架： 投資者一直有選擇將法幣資金放在哪裡的權利。 他們可以選擇投資於生產性資產、持有現金或持有價值儲存。 投資的簡單公式是：以100美元開始一籃商品。如果每年的生產力是2%，那麼如果你投資於生產性股票或企業，這籃商品在年底應該價值98美元。 如果通脹是3%，那麼如果你只是持有現金，這籃商品在年底將價值103美元。 通脹與生產力之間的差異是你如果持有現金需要支付給主權貨幣發行者的稅。在這種情況下，你需要支付5%的稅來持有法幣現金。 現在，這裡變得非常奇怪的是，如果你的生產力完全超出歷史上的任何常規。 @leopoldasch 在他的情境意識論文中描述了這種生產力繁榮。 @RaoulGMI @LynAldenContact @SantiagoAuFund @Globalflows @jvisserlabs @fejau_inc @qthomp @GavinSBaker

如果生產力增長超過100%，那麼將資金保留在法定貨幣中的選擇就變得過時了。 通脹和貨幣的概念在生產力增長面前變得微不足道。 我認為這就是比特幣下跌的原因——比特幣歸根結底是一種軟體。 我們所知的高市盈率軟體就像新聞行業被播客和Substack摧毀一樣。 隨著接入成本降至零，生產力繁榮開始全速推進，贏家和輸家隨之而來。 我猜這張圖表這次不會回歸均值，除非發生某種信貸事件（可能——我們開始看到壓力，但政府已經用創世計劃支持了AI） 如果這次生產力繁榮是真實的，別無選擇，只能投資於AI供應鏈。

這是花旗集團的AI供應瓶頸與面臨風險的AI公司之間的比較。 這似乎在說同樣的事情。

在 AI 世界中，私募股權似乎不再那麼有意義了.... 私募股權 ETF PSP 可能低估了將不會有退出流動性的事實。 問題是信貸會發生什麼？它會成為系統性風險嗎？？ 我想這就是黃金告訴我們的。

黃金正在說會有大量的贏家和輸家，人們感到害怕。 我看不出這會有什麼改變——如果生產力以兩位數或更高的速度增長，當中央銀行因為去通脹壓力而放鬆政策時，你的資金應該放在哪裡？ 在這樣的生產力繁榮的世界裡，貨幣政策是無效的。 底線是，我認為你要麼投資於生產力，要麼投資於某種能在社會契約撕裂的時代保持其價值的價值儲存工具。 請提前警告……市場將根據生產力和通脹預期進行調整，但我認為這是可預見的未來。 我不確定加密貨幣能否在這種情況下生存……請給我反駁的理由……