رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في موقف صعب. كيف يمكن لبنك الاحتياطي الفيدرالي أن يبرر خفض أسعار الفائدة في منتصف طفرة ائتمانية مضاربة؟ دفعت الظروف الحرة في السوق الأولية إصدار القروض ذات الرافعة المالية إلى مستوى قياسي قدره 223 مليار دولار في يوليو. هذا هو أكبر إجمالي شهري على الإطلاق. وبلغ إصدار السندات ذات العائد المرتفع 35 مليار دولار مما يجعل الشهر الماضي أكثر يوليو ازدحاما منذ عام 2006 على الأقل. أصبحت هوامش سندات الشركات الآن الأكثر ضيقا منذ عام 2007. نعم ، لا يزال التصنيع في حالة ركود. نعم ، سوق الإسكان يجهد في ظل معدلات الرهن العقاري المرتفعة. ولكن أبعد من ذلك ، هناك القليل من الأدلة على أن الظروف المالية تحتاج بالفعل إلى التخفيف.