Chủ tịch Fed Jerome Powell đang ở trong tình thế khó khăn. Làm thế nào Fed có thể biện minh cho việc cắt giảm lãi suất giữa một cơn sốt tín dụng đầu cơ? Các điều kiện tự do trong thị trường sơ cấp đã đẩy phát hành khoản vay có đòn bẩy lên mức kỷ lục 223 tỷ USD vào tháng 7. Đó là tổng số hàng tháng lớn nhất từ trước đến nay. Phát hành trái phiếu có lợi suất cao đạt 35 tỷ USD, khiến tháng trước trở thành tháng 7 bận rộn nhất ít nhất từ năm 2006. Chênh lệch trái phiếu doanh nghiệp hiện đang chặt chẽ nhất kể từ năm 2007. Đúng vậy, sản xuất vẫn đang trong tình trạng trì trệ. Đúng vậy, thị trường nhà ở đang gặp khó khăn dưới áp lực lãi suất thế chấp cao. Nhưng ngoài điều đó ra, có rất ít bằng chứng cho thấy các điều kiện tài chính thực sự cần được nới lỏng.