Die Fed-Vorsitzende Jerome Powell befindet sich in einer schwierigen Lage. Wie kann die Fed rechtfertigen, die Zinsen mitten in einem spekulativen Kreditrausch zu senken? Die lockeren Bedingungen auf dem Primärmarkt haben die Emission von Leveraged Loans im Juli auf einen Rekordwert von 223 Milliarden Dollar getrieben. Das ist der größte monatliche Gesamtwert aller Zeiten. Die Emission von Hochzinsanleihen erreichte 35 Milliarden Dollar, was den letzten Monat zum geschäftigsten Juli seit mindestens 2006 macht. Die Spreads von Unternehmensanleihen sind jetzt die engsten seit 2007. Ja, die Industrie steckt immer noch in der Flaute. Ja, der Immobilienmarkt leidet unter hohen Hypothekenzinsen. Aber darüber hinaus gibt es wenig Beweise dafür, dass die finanziellen Bedingungen tatsächlich gelockert werden müssen.