El presidente de la Fed, Jerome Powell, está en una situación complicada. ¿Cómo puede la Fed justificar la reducción de tasas en medio de una bonanza crediticia especulativa? Las condiciones desenfrenadas en el mercado primario llevaron la emisión de préstamos apalancados a un récord de 223 mil millones de dólares en julio. Esa es la cifra mensual más alta de la historia. La emisión de bonos de alto rendimiento alcanzó los 35 mil millones de dólares, lo que convierte al mes pasado en el julio más activo desde al menos 2006. Los diferenciales de bonos corporativos son ahora los más ajustados desde 2007. Sí, la manufactura sigue en crisis. Sí, el mercado de la vivienda está sufriendo bajo tasas hipotecarias elevadas. Pero más allá de eso, hay pocas evidencias de que las condiciones financieras realmente necesiten ser flexibilizadas.