Hvorfor transparent handel forbedrer utførelsen for hvaler Gjennom Hyperliquids vekst stilte skeptikere spørsmål ved plattformens evne til å skalere likviditet. Disse bekymringene er løst nå som Hyperliquid er en av de mest likvide arenaene globalt. Med Hyperliquids adopsjon av noen av de største traderne innen krypto, har diskusjonen skiftet til bekymringer rundt gjennomsiktig handel. Mange tror at hvaler på Hyperliquid er: 1) Løp foran når de går inn i sin posisjon 2) jaktet på fordi deres likvidasjons- og stopppriser er offentlige Disse bekymringene er naturlige, men det motsatte er faktisk sant: for de fleste hvaler forbedrer gjennomsiktig handel utførelsen sammenlignet med private arenaer. Argumentet på høyt nivå er at markeder er effektive maskiner som konverterer informasjon til rettferdige priser og likviditet. Ved å handle offentlig på Hyperliquid gir hvaler markedsmakere større mulighet til å gi likviditet til flyten deres, noe som resulterer i bedre utførelse. Milliardposisjoner kan ha bedre utførelse på Hyperliquid enn på sentraliserte børser. Dette innlegget dekker et komplekst resonnement, så det kan være mer overbevisende å starte med et eksempel fra den virkelige verden fra tradfi for å demonstrere dette universelle prinsippet. Tross alt sier handlinger høyere enn ord. Eksempel Tenk på de største tradfi-ETFene i verden som må rebalansere daglig. Eksempler inkluderer belånte ETFer som øker posisjoner når prisene beveger seg gunstig og reduserer posisjoner i den andre retningen. Disse fondene forvalter hundrevis av milliarder dollar i AUM. Mange av disse fondene velger å gjennomføre den avsluttende auksjonen av børsene. På mange måter er dette en mer ekstrem versjon av hvaler som handler offentlig på Hyperliquid: 1. Disse fondenes posisjoner er kjent nesten nøyaktig av offentligheten. Dette gjelder også på Hyperliquid. 2. Disse midlene følger en presis strategi som er offentlig. Dette er ikke sant på Hyperliquid. Hvaler kan handle som de vil. 3. Disse fondene handles forutsigbart hver dag, ofte i massiv størrelse. Dette er ikke sant på Hyperliquid. Hvaler kan handle når de vil. 4. Avslutningsauksjonen gir god mulighet for andre deltakere til å reagere på ETF-enes strømmer. Dette er ikke sant på Hyperliquid, hvor handelen er kontinuerlig og umiddelbar. Til tross for disse punktene, velger disse ETF-forvalterne en Hyperliquid-lignende åpenhet. Disse fondene har full fleksibilitet til å gjøre strømmene sine private, men velger proaktivt å kringkaste sine intensjoner og handler. Hvorfor? Historie om åpenhet i elektroniske markeder Et utfyllende eksempel er historien til elektroniske markeder. Som oppsummert ovenfor er markeder effektive maskiner som konverterer informasjon til rettferdige priser og likviditet. Spesielt var elektronisk handel en trinnvis innovasjon for finansmarkedene på begynnelsen av 2000-tallet. Tidligere handel skjedde i stor grad i handelsgroper, hvor utførelseskvaliteten ofte var inkonsekvent og spredte seg bredere. Med bruken av programmatiske matchingsmotorer som transparent håndhever pris-tid-prioritet, komprimeres spreads og likviditeten forbedres for sluttbrukere. Offentlige ordrebøker tillot markedskreftene å inkorporere tilbuds- og etterspørselsinformasjon i mer rettferdige priser og dypere likviditet. Spekteret av informasjon Ordrebøker er klassifisert etter informasjonsgranularitet. Merk at L0 og L4 ikke er standardterminologi, men er inkludert her som naturlige utvidelser av spekteret. L0: Ingen bokinformasjon (f.eks. mørke bassenger)...