Tại sao giao dịch minh bạch cải thiện việc thực hiện cho các "cá voi" Trong suốt quá trình phát triển của Hyperliquid, những người hoài nghi đã đặt câu hỏi về khả năng của nền tảng trong việc mở rộng thanh khoản. Những lo ngại này đã được giải quyết khi Hyperliquid trở thành một trong những địa điểm có thanh khoản cao nhất trên toàn cầu. Với việc Hyperliquid được một số nhà giao dịch lớn nhất trong lĩnh vực tiền điện tử chấp nhận, cuộc thảo luận đã chuyển sang các mối quan tâm về giao dịch minh bạch. Nhiều người tin rằng các "cá voi" trên Hyperliquid đang: 1) bị chạy trước khi họ vào vị thế của mình 2) bị săn đuổi vì giá thanh lý và giá dừng của họ được công khai Những lo ngại này là điều tự nhiên, nhưng thực tế lại ngược lại: đối với hầu hết các "cá voi", giao dịch minh bạch cải thiện việc thực hiện so với các địa điểm giao dịch riêng tư. Lý luận cấp cao là các thị trường là những cỗ máy hiệu quả chuyển đổi thông tin thành giá cả và thanh khoản hợp lý. Bằng cách giao dịch công khai trên Hyperliquid, các "cá voi" tạo cơ hội cho các nhà tạo lập thị trường cung cấp thanh khoản cho dòng chảy của họ, dẫn đến việc thực hiện tốt hơn. Các vị thế trị giá hàng tỷ đô la có thể được thực hiện tốt hơn trên Hyperliquid so với các sàn giao dịch tập trung. Bài viết này đề cập đến một dòng lý luận phức tạp, vì vậy có thể thuyết phục hơn khi bắt đầu với một ví dụ thực tế từ thị trường tài chính truyền thống (tradfi) để chứng minh nguyên tắc phổ quát này. Sau cùng, hành động nói lên nhiều hơn lời nói. Ví dụ Hãy xem xét các quỹ ETF lớn nhất trong thị trường tài chính truyền thống cần tái cân bằng hàng ngày. Các ví dụ bao gồm các quỹ ETF đòn bẩy tăng vị thế khi giá di chuyển thuận lợi và giảm vị thế theo hướng ngược lại. Các quỹ này quản lý hàng trăm tỷ đô la tài sản. Nhiều quỹ trong số này chọn thực hiện giao dịch tại phiên đấu giá đóng cửa của các sàn giao dịch. Theo nhiều cách, đây là một phiên bản cực đoan hơn của các "cá voi" giao dịch công khai trên Hyperliquid: 1. Vị thế của các quỹ này gần như được công khai hoàn toàn. Điều này cũng đúng trên Hyperliquid. 2. Các quỹ này tuân theo một chiến lược chính xác và công khai. Điều này không đúng trên Hyperliquid. Các "cá voi" có thể giao dịch theo bất kỳ cách nào họ muốn. 3. Các quỹ này giao dịch một cách dự đoán được mỗi ngày, thường với quy mô lớn. Điều này không đúng trên Hyperliquid. Các "cá voi" có thể giao dịch bất cứ khi nào họ muốn. 4. Phiên đấu giá đóng cửa tạo cơ hội rộng rãi cho các bên tham gia khác phản ứng với dòng chảy của các quỹ ETF. Điều này không đúng trên Hyperliquid, nơi giao dịch diễn ra liên tục và ngay lập tức. Mặc dù vậy, các nhà quản lý ETF này vẫn chọn sự minh bạch giống như Hyperliquid. Các quỹ này có toàn quyền làm cho dòng chảy của họ trở nên riêng tư, nhưng chủ động chọn công khai ý định và giao dịch của mình. Tại sao? Lịch sử của sự minh bạch trong thị trường điện tử Một ví dụ bổ sung là lịch sử của thị trường điện tử. Như đã tóm tắt ở trên, các thị trường là những cỗ máy hiệu quả chuyển đổi thông tin thành giá cả và thanh khoản hợp lý. Đặc biệt, giao dịch điện tử là một bước đột phá cho các thị trường tài chính vào đầu những năm 2000. Trước đây, giao dịch chủ yếu diễn ra trong các sàn giao dịch, nơi chất lượng thực hiện thường không nhất quán và chênh lệch giá rộng hơn. Với sự ra đời của các công cụ khớp lệnh theo chương trình thực thi ưu tiên giá-thời gian một cách minh bạch, chênh lệch giá đã giảm và thanh khoản được cải thiện cho người dùng cuối. Sổ lệnh công khai cho phép các lực lượng thị trường kết hợp thông tin cung và cầu vào giá cả hợp lý hơn và thanh khoản sâu hơn. Phổ thông tin Sổ lệnh được phân loại theo mức độ chi tiết thông tin. Lưu ý rằng L0 và L4 không phải là thuật ngữ tiêu chuẩn, nhưng được đưa vào đây như là sự mở rộng tự nhiên của phổ thông tin. L0: Không có thông tin sổ lệnh (ví dụ: dark pools)...