Pourquoi le trading transparent améliore l’exécution pour les baleines Tout au long de la croissance d’Hyperliquid, les sceptiques ont remis en question la capacité de la plateforme à augmenter la liquidité. Ces préoccupations ont été résolues maintenant qu’Hyperliquid est l’un des sites les plus liquides au monde. Avec l’adoption d’Hyperliquid par certains des plus grands traders de cryptomonnaies, la discussion s’est déplacée vers les préoccupations concernant le trading transparent. Beaucoup pensent que les baleines sous Hyperliquid sont : 1) Aller de l’avant lorsqu’ils entrent dans leur position 2) chassés parce que leurs prix de liquidation et d’arrêt sont publics Ces inquiétudes sont naturelles, mais c’est le contraire qui est vrai : pour la plupart des baleines, le trading transparent améliore l’exécution par rapport aux sites privés. L’argument de haut niveau est que les marchés sont des machines efficaces qui convertissent l’information en prix équitables et en liquidité. En négociant publiquement sur Hyperliquid, les baleines donnent aux teneurs de marché plus d’opportunités de fournir de la liquidité à leur flux, ce qui se traduit par une meilleure exécution. Les positions d’un milliard de dollars peuvent avoir une meilleure exécution sur Hyperliquid que sur les échanges centralisés. Cet article couvre une ligne de raisonnement complexe, il peut donc être plus convaincant de commencer par un exemple concret de tradfi pour démontrer ce principe universel. Après tout, les actions sont plus éloquentes que les mots. Exemple Considérez les plus grands ETF tradfi au monde qui doivent être rééquilibrés quotidiennement. Par exemple, les FNB à effet de levier qui augmentent les positions lorsque les prix évoluent favorablement et diminuent les positions dans l’autre sens. Ces fonds gèrent des centaines de milliards de dollars d’actifs sous gestion. Beaucoup de ces fonds choisissent de participer à l’enchère de clôture des bourses. À bien des égards, il s’agit d’une version plus extrême du trading public des baleines sur Hyperliquid : 1. La position de ces fonds est connue presque exactement du public. C’est également vrai sur Hyperliquid. 2. Ces fonds suivent une stratégie précise qui est publique. Ce n’est pas le cas sur Hyperliquid. Les baleines peuvent commercer comme elles le souhaitent. 3. Ces fonds se négocient de manière prévisible tous les jours, souvent en taille massive. Ce n’est pas le cas sur Hyperliquid. Les baleines peuvent commercer quand elles le souhaitent. 4. L’adjudication de clôture donne amplement l’occasion aux autres participants de réagir aux flux des FNB. Ce n’est pas le cas sur Hyperliquid, où le trading est continu et immédiat. Malgré ces points, ces gestionnaires d’ETF optent pour une transparence de type Hyperliquid. Ces fonds ont toute la flexibilité nécessaire pour rendre leurs flux privés, mais choisissent de manière proactive de diffuser leurs intentions et leurs transactions. Pourquoi? Histoire de la transparence sur les marchés électroniques L’histoire des marchés électroniques en est un exemple complémentaire. Comme nous l’avons résumé ci-dessus, les marchés sont des machines efficaces qui convertissent l’information en prix équitables et en liquidités. En particulier, le trading électronique était une innovation progressive pour les marchés financiers au début des années 2000. Les transactions antérieures se déroulaient en grande partie dans des fosses de négociation, où la qualité d’exécution était souvent inégale et les spreads plus larges. Avec l’avènement des moteurs de correspondance programmatique qui appliquent de manière transparente la priorité prix-temps, les spreads sont compressés et la liquidité s’améliore pour les utilisateurs finaux. Les carnets de commandes publiques ont permis aux forces du marché d’intégrer les informations sur l’offre et la demande dans des prix plus justes et une liquidité plus profonde. Le spectre de l’information Les carnets de commandes sont classés en fonction de leur granularité d’information. Notez que L0 et L4 ne sont pas des terminologies standard, mais sont inclus ici en tant qu’extensions naturelles du spectre. L0 : Aucune information sur le livre (par exemple, dark pools)...