為什麼透明交易可以提高鯨魚的執行力 在 Hyperfluid 的整個發展過程中，懷疑論者質疑該平臺擴展流動性的能力。現在，這些擔憂已經得到解決，因為 Hyperliquid 是全球流動性最強的場所之一。隨著 Hyperliquids 被一些最大的加密貨幣交易商採用，討論已經轉向對透明交易的擔憂。許多人認為 Hyperliquid 上的鯨魚是： 1） 當他們進入自己的位置時領先 2） 被獵殺，因為他們的清算和止損價格是公開的 這些擔憂是自然的，但實際上恰恰相反：對於大多數鯨魚來說，與私人場所相比，透明交易可以提高執行率。 高層次的論點是，市場是將資訊轉化為公平價格和流動性的高效機器。通過在 Hyperliquid 上公開交易，鯨魚為做市商提供了更多機會為其流動提供流動性，從而實現更好的執行。與中心化交易所相比，十億美元的頭寸在 Hyperliquid 上的執行效果更好。 這篇文章涵蓋了一條複雜的推理路線，因此從 tradfi 的真實例子開始來演示這個普遍原則可能更有說服力。畢竟，行動勝於雄辯。 例 考慮世界上最大的需要每天重新平衡的 tradfi ETF。示例包括槓桿 ETF，當價格走勢有利時增加頭寸，並在相反方向減少頭寸。這些基金管理著數千億美元的 AUM。其中許多基金選擇在交易所的收盤競價中執行。在許多方面，這是鯨魚在 Hyperliquid 上公開交易的更極端版本： 1. 這些基金的狀況幾乎完全為公眾所知。Hyperliquid 也是如此。 2. 這些基金遵循公開的精確策略。在 Hyperliquid 上並非如此。鯨魚可以隨心所欲地進行交易。 3. 這些基金每天都以可預測的方式進行交易，通常是大規模的。在 Hyperliquid 上並非如此。鯨魚可以隨時進行交易。 4. 收盤競價為其他參與者提供了充足的機會來對 ETF 的流動做出反應。在 Hyperliquid，情況並非如此，那裡的交易是連續和即時的。 儘管有這些觀點，這些 ETF 經理還是選擇了類似超液體的透明度。這些基金具有充分的靈活性，可以將其流動設為私有，但會主動選擇公佈其意圖和交易。為什麼？ 電子市場透明度的歷史 一個補充的例子是電子市場的歷史。如上所述，市場是將資訊轉化為公平價格和流動性的高效機器。特別是，電子交易是 2000 年代初期金融市場的一項階梯式創新。之前的交易主要發生在交易坑中，那裡的執行品質通常不一致，而且價差更大。隨著程式化匹配引擎的出現，透明地執行價格時間優先權，壓縮了點差，改善了最終用戶的流動性。公共訂單簿允許市場力量將供求資訊納入更公平的價格和更深入的流動性。 信息範圍 訂單簿按其資訊粒度進行分類。請注意，L0 和 L4 不是標準術語，但此處作為頻譜的自然擴展包含在內。 L0：無書籍資訊（例如黑池）...