Por qué el trading transparente mejora la ejecución de las ballenas A lo largo del crecimiento de Hyperliquid, los escépticos cuestionaron la capacidad de la plataforma para escalar la liquidez. Estas preocupaciones se han resuelto ahora que Hyperliquid es uno de los lugares más líquidos a nivel mundial. Con la adopción de Hyperliquid por parte de algunos de los mayores traders de criptomonedas, el debate se ha desplazado a las preocupaciones en torno al comercio transparente. Muchos creen que las ballenas en Hyperliquid son: 1) Avance al entrar en su posición 2) perseguidos porque sus precios de liquidación y stop son públicos Estas preocupaciones son naturales, pero en realidad es todo lo contrario: para la mayoría de las ballenas, el comercio transparente mejora la ejecución en comparación con los lugares privados. El argumento de alto nivel es que los mercados son máquinas eficientes que convierten la información en precios justos y liquidez. Al cotizar públicamente en Hyperliquid, las ballenas dan a los creadores de mercado más oportunidades de proporcionar liquidez a su flujo, lo que se traduce en una mejor ejecución. Las posiciones de miles de millones de dólares pueden tener una mejor ejecución en Hyperliquid que en los exchanges centralizados. Esta publicación cubre una línea compleja de razonamiento, por lo que puede ser más convincente comenzar con un ejemplo del mundo real de tradfi para demostrar este principio universal. Después de todo, las acciones hablan más que las palabras. Ejemplo Pensemos en los ETFs de tradfi más grandes del mundo que necesitan reequilibrarse a diario. Algunos ejemplos son los ETF apalancados que aumentan las posiciones cuando los precios se mueven favorablemente y disminuyen las posiciones en la otra dirección. Estos fondos gestionan cientos de miles de millones de dólares en activos bajo gestión. Muchos de estos fondos optan por ejecutar en la subasta de cierre de los exchanges. En muchos sentidos, esta es una versión más extrema de las ballenas que cotizan públicamente en Hyperliquid: 1. Las posiciones de estos fondos son conocidas casi exactamente por el público. Esto también es cierto en Hyperliquid. 2. Estos fondos siguen una estrategia precisa, es decir, pública. Esto no es cierto en Hyperliquid. Las ballenas pueden comerciar como quieran. 3. Estos fondos se negocian de manera predecible todos los días, a menudo en tamaño masivo. Esto no es cierto en Hyperliquid. Las ballenas pueden comerciar cuando quieran. 4. La subasta de cierre ofrece una amplia oportunidad para que otros participantes reaccionen a los flujos de los ETF. Esto no es cierto en Hyperliquid, donde el comercio es continuo e inmediato. A pesar de estos puntos, estos gestores de ETF optan por una transparencia similar a la de Hyperliquid. Estos fondos tienen total flexibilidad para hacer que sus flujos sean privados, pero optan de manera proactiva por transmitir sus intenciones y operaciones. ¿Por qué? Historia de la transparencia en los mercados electrónicos Un ejemplo complementario es la historia de los mercados electrónicos. Como se ha resumido anteriormente, los mercados son máquinas eficientes que convierten la información en precios justos y liquidez. En particular, el comercio electrónico fue una innovación escalonada para los mercados financieros a principios de la década de 2000. Las operaciones anteriores se realizaban en gran medida en pozos de negociación, donde la calidad de la ejecución era a menudo inconsistente y los diferenciales eran más amplios. Con la llegada de los motores de emparejamiento programáticos que aplican de forma transparente la prioridad precio-tiempo, los diferenciales se comprimieron y la liquidez mejoró para los usuarios finales. Los libros de órdenes públicas permitieron a las fuerzas del mercado incorporar la información sobre la oferta y la demanda en precios más justos y una mayor liquidez. El espectro de la información Los libros de pedidos se clasifican por su granularidad de información. Tenga en cuenta que L0 y L4 no son terminología estándar, pero se incluyen aquí como extensiones naturales del espectro. L0: No hay información del libro (por ejemplo, piscinas oscuras)...