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透明性の高い取引がクジラの執行を改善する理由
Hyperliquidの成長を通じて、懐疑的な人々は、プラットフォームの流動性を拡大する能力に疑問を投げかけました。これらの懸念は、Hyperliquidが世界で最も流動性の高い場所の1つになったことで解決されました。Hyperliquidが暗号の大手トレーダーの一部に採用されたことで、議論は透明な取引に関する懸念に移りました。多くの人が、Hyperliquidのクジラは次のように信じています。
1) 彼らが自分の位置に入るとフロントラン
2)清算価格とストップ価格が公開されているために狩猟
このような懸念は当然のことですが、実際には逆で、ほとんどのクジラにとって、透明性のある取引は私的な会場と比較して実行を改善します。
高レベルの議論は、市場は情報を公正な価格と流動性に変換する効率的な機械であるというものです。ハイパーリキッドで公開取引を行うことで、クジラはマーケットメーカーに彼らのフローに流動性を提供する機会を増やし、その結果、より良い執行が可能になります。10億ドルのポジションは、中央集権的な取引所よりもHyperliquidの方が優れた執行が可能です。
この記事では、複雑な推論を扱っているため、この普遍的な原則を示すために、tradfiの実際の例から始める方が説得力があるかもしれません。結局のところ、行動は言葉よりも雄弁です。
例
毎日リバランスが必要な世界最大のtradfi ETFを考えてみましょう。例としては、価格が有利に動くときにポジションを増やし、反対方向にポジションを減らすレバレッジETFが含まれます。これらのファンドは、数千億ドルの運用資産を管理しています。これらの資金の多くは、取引所のクロージングオークションで執行することを選択します。多くの点で、これはHyperliquidで公開取引されているクジラのより極端なバージョンです。
1. これらのファンドのポジションは、ほぼ正確に一般に知られています。これはHyperliquidにも当てはまります。
2. これらのファンドは、公開されている正確な戦略に従っています。これはHyperliquidには当てはまりません。クジラは好きなように取引できます。
3.これらの資金は、毎日予測どおりに取引され、多くの場合、大規模な規模で取引されます。これはHyperliquidには当てはまりません。クジラはいつでも好きなときに取引することができます。
4. クロージングオークションは、他の参加者がETFの流れに反応する十分な機会を提供します。これは、取引が継続的かつ即時に行われるHyperliquidには当てはまりません。
これらの点にもかかわらず、これらのETFマネージャーはハイパーリキッドのような透明性を選択します。これらのファンドは、フローを非公開にする完全な柔軟性を備えていますが、積極的に意図と取引をブロードキャストすることを選択します。なぜでしょうか。
電子市場における透明性の歴史
補完的な例は、電子市場の歴史です。上に要約したように、市場は情報を公正な価格と流動性に変換する効率的な機械です。特に、電子取引は、2000年代初頭の金融市場にとってステップファンクションのイノベーションでした。以前の取引は主に取引ピットで行われており、執行の質が一貫していないことが多く、スプレッドが広くなっています。価格と時間の優先順位を透過的に実施するプログラマティックマッチングエンジンの出現により、スプレッドは圧縮され、エンドユーザーの流動性が向上しました。公共の秩序書により、市場原理は需要と供給の情報をより公正な価格とより深い流動性に組み込むことができました。
情報のスペクトル
オーダーブックは、情報の粒度によって分類されます。L0 と L4 は標準的な用語ではありませんが、ここではスペクトルの自然な拡張として含まれています。
L0: 書籍情報がない (例: ダーク プール)...
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