Perché il trading trasparente migliora l'esecuzione per le whale Durante la crescita di Hyperliquid, gli scettici hanno messo in dubbio la capacità della piattaforma di scalare la liquidità. Queste preoccupazioni sono state risolte ora che Hyperliquid è uno dei luoghi più liquidi a livello globale. Con l'adozione di Hyperliquid da parte di alcuni dei più grandi trader di criptovalute, la discussione si è spostata sulle preoccupazioni relative al trading trasparente. Molti credono che le balene su Hyperliquid siano: 1) frontrun quando entrano nella loro posizione 2) braccati perché i loro prezzi di liquidazione e stop sono pubblici Queste preoccupazioni sono naturali, ma in realtà è vero il contrario: per la maggior parte delle whale, il trading trasparente migliora l'esecuzione rispetto alle sedi private. L'argomento di alto livello è che i mercati sono macchine efficienti che convertono le informazioni in prezzi equi e liquidità. Facendo trading pubblicamente su Hyperliquid, le whale offrono ai market maker maggiori opportunità di fornire liquidità al loro flusso, con conseguente migliore esecuzione. Le posizioni da miliardi di dollari possono avere un'esecuzione migliore su Hyperliquid rispetto agli exchange centralizzati. Questo post copre una complessa linea di ragionamento, quindi potrebbe essere più convincente iniziare con un esempio del mondo reale da tradfi per dimostrare questo principio universale. Dopotutto, le azioni parlano più delle parole. Esempio Considera i più grandi ETF tradfi al mondo che devono ribilanciarsi quotidianamente. Gli esempi includono gli ETF a leva che aumentano le posizioni quando i prezzi si muovono favorevolmente e diminuiscono le posizioni nella direzione opposta. Questi fondi gestiscono centinaia di miliardi di dollari di AUM. Molti di questi fondi scelgono di eseguire l'asta di chiusura degli exchange. Per molti versi questa è una versione più estrema delle balene che fanno trading pubblicamente su Hyperliquid: 1. Le posizioni di questi fondi sono conosciute quasi esattamente dal pubblico. Questo vale anche per Hyperliquid. 2. Questi fondi seguono una strategia precisa che è pubblica. Questo non è vero su Hyperliquid. Le balene possono fare trading come vogliono. 3. Questi fondi vengono scambiati in modo prevedibile ogni giorno, spesso in dimensioni enormi. Questo non è vero su Hyperliquid. Le balene possono fare trading quando vogliono. 4. L'asta di chiusura offre ampie opportunità agli altri partecipanti di reagire ai flussi degli ETF. Questo non è vero su Hyperliquid, dove il trading è continuo e immediato. Nonostante questi punti, questi gestori di ETF optano per una trasparenza simile a quella dell'iperliquido. Questi fondi hanno la piena flessibilità di rendere privati i loro flussi, ma scelgono in modo proattivo di trasmettere le loro intenzioni e le loro operazioni. Perché? Storia della trasparenza nei mercati elettronici Un esempio complementare è la storia dei mercati elettronici. Come riassunto in precedenza, i mercati sono macchine efficienti che convertono le informazioni in prezzi equi e liquidità. In particolare, il trading elettronico è stato un'innovazione graduale per i mercati finanziari nei primi anni 2000. Il trading precedente avveniva in gran parte nei pozzi di negoziazione, dove la qualità dell'esecuzione era spesso incoerente e gli spread più ampi. Con l'avvento dei motori di matching programmatico che applicano in modo trasparente la priorità prezzo-tempo, gli spread si sono compressi e la liquidità è migliorata per gli utenti finali. Gli order book pubblici hanno permesso alle forze di mercato di incorporare le informazioni sulla domanda e sull'offerta in prezzi più equi e in una maggiore liquidità. Lo spettro delle informazioni Gli order book sono classificati in base alla granularità delle informazioni. Si noti che L0 e L4 non sono terminologia standard, ma sono inclusi qui come estensioni naturali dello spettro. L0: Nessuna informazione sul libro (ad es. dark pools)...