Por que o comércio transparente melhora a execução para as baleias Ao longo do crescimento da Hyperliquid, os céticos questionaram a capacidade da plataforma de escalar a liquidez. Essas preocupações foram resolvidas agora que a Hyperliquid é um dos locais mais líquidos do mundo. Com a adoção da Hyperliquid por alguns dos maiores traders de criptomoedas, a discussão mudou para preocupações em torno da negociação transparente. Muitos acreditam que as baleias em Hyperliquid são: 1) frontrun à medida que entram na sua posição 2) caçados porque os seus preços de liquidação e stop são públicos Essas preocupações são naturais, mas o oposto é realmente verdadeiro: para a maioria das baleias, o comércio transparente melhora a execução em comparação com locais privados. O argumento de alto nível é que os mercados são máquinas eficientes que convertem informações em preços justos e liquidez. Ao negociar publicamente na Hyperliquid, as baleias dão aos criadores de mercado mais oportunidades de fornecer liquidez ao seu fluxo, resultando em uma melhor execução. Posições bilionárias podem ter melhor execução em Hyperliquid do que em exchanges centralizadas. Este post cobre uma linha de raciocínio complexa, por isso pode ser mais convincente começar com um exemplo do mundo real de tradfi para demonstrar esse princípio universal. Afinal, as ações falam mais alto do que as palavras. Exemplo Considere os maiores ETFs tradfi do mundo que precisam se reequilibrar diariamente. Exemplos incluem ETFs alavancados que aumentam posições quando os preços se movem favoravelmente e diminuem posições na outra direção. Esses fundos gerenciam centenas de bilhões de dólares em AUM. Muitos desses fundos optam por executar no leilão de fechamento das bolsas. De muitas maneiras, esta é uma versão mais extrema das baleias negociando publicamente na Hyperliquid: 1. As posições destes fundos são conhecidas quase exatamente pelo público. Isso também é verdade no Hyperliquid. 2. Estes fundos seguem uma estratégia precisa e pública. Isso não é verdade no Hyperliquid. As baleias podem comercializar como quiserem. 3. Estes fundos negoceiam de forma previsível todos os dias, muitas vezes em tamanho enorme. Isso não é verdade no Hyperliquid. As baleias podem negociar quando quiserem. 4. O leilão de encerramento oferece amplas oportunidades para outros participantes reagirem aos fluxos dos ETFs. Isso não é verdade na Hyperliquid, onde a negociação é contínua e imediata. Apesar desses pontos, esses gestores de ETF optam por uma transparência semelhante à Hyperliquid. Esses fundos têm total flexibilidade para tornar seus fluxos privados, mas optam proativamente por transmitir suas intenções e negociações. Porquê? História da transparência nos mercados eletrónicos Um exemplo complementar é a história dos mercados eletrónicos. Como resumido acima, os mercados são máquinas eficientes que convertem informações em preços justos e liquidez. Em particular, o pregão eletrônico foi uma inovação gradual para os mercados financeiros no início dos anos 2000. A negociação anterior ocorria em grande parte em poços de negociação, onde a qualidade de execução era muitas vezes inconsistente e os spreads eram maiores. Com o advento dos mecanismos de correspondência programática que impõem de forma transparente a prioridade preço-tempo, os spreads comprimidos e a liquidez melhorou para os utilizadores finais. Os livros de encomendas públicas permitiram que as forças de mercado incorporassem informações sobre a oferta e a procura em preços mais justos e numa liquidez mais profunda. O espectro da informação Os livros de pedidos são classificados pela granularidade das informações. Note que L0 e L4 não são terminologia padrão, mas estão incluídos aqui como extensões naturais do espectro. L0: Sem informações sobre o livro (por exemplo, piscinas escuras)...