M2 vs. Bitcoin: O que aconteceu? Muitos estavam compartilhando o gráfico da oferta monetária M2 vs. Bitcoin na esperança de que o relacionamento permanecesse. No entanto, parou de rastreá-lo meses atrás. 3 razões: 1. M2 não é liquidez negociável "real". É uma estimativa ampla de dinheiro. Mas a liquidez moderna está nos mercados de capitais, recompra e capacidade de balanço patrimonial - não apenas depósitos bancários. 2. A dinâmica da liquidez foi alterada pelo reabastecimento do TGA após o acordo do teto da dívida no início deste ano. Com o Tesouro emitindo grandes quantidades de letras, ele sugou qualquer liquidez que houvesse do mercado. Você não seria capaz de ver isso em um gráfico M2. 3. Mesmo se você quisesse usar M2 como referência, o nível absoluto significa menos do que a taxa de variação. Ativos sensíveis à liquidez, como criptomoedas, reagem às taxas de crescimento. A taxa de expansão da liquidez neste ciclo não foi nada comparada a 2021. Na minha opinião, precisamos de melhores medidas de liquidez - o gráfico M2 por si só não salvará a corrida de touros.