M2与比特币：发生了什么？ 许多人分享了M2货币供应与比特币的图表，希望这种关系能够持续。 然而，它几个月前就停止跟踪了。 三个原因： 1. M2并不是“真实”的可交易流动性。它是对货币的广泛估算。但现代流动性存在于资本市场、回购和资产负债表能力中，而不仅仅是银行存款。 2. 由于今年早些时候债务上限协议后TGA的重新注资，流动性动态被颠覆。财政部发行大量票据，抽走了市场上所有的流动性。你在M2图表上看不到这一点。 3. 即使你想用M2作为基准，绝对水平的意义不如变化率重要。对流动性敏感的资产如加密货币对增长率作出反应。本轮流动性扩张的速度与2021年相比简直微不足道。 在我看来，我们需要更好的流动性衡量标准——单靠M2图表无法拯救牛市。