M2 vs. Bitcoin: O que aconteceu? Muitos estavam a partilhar o gráfico da oferta de dinheiro M2 vs. Bitcoin na esperança de que a relação se mantivesse. No entanto, deixou de acompanhar isso há meses. 3 razões: 1. M2 não é uma liquidez "real" negociável. É uma estimativa ampla de dinheiro. Mas a liquidez moderna está nos mercados de capitais, repos e capacidade de balanço - não apenas em depósitos bancários. 2. As dinâmicas de liquidez foram alteradas pelo reabastecimento do TGA após o acordo do teto da dívida no início deste ano. Ao emitir enormes quantidades de títulos, o Tesouro sugou toda a liquidez que havia no mercado. Não conseguiria ver isso num gráfico de M2. 3. Mesmo que quisesse usar o M2 como referência, o nível absoluto significa menos do que a taxa de mudança. Ativos sensíveis à liquidez, como as criptomoedas, reagem às taxas de crescimento. A taxa de expansão da liquidez neste ciclo não se compara a 2021. Na minha opinião, precisamos de melhores medidas de liquidez - o gráfico do M2 sozinho não salvará o mercado em alta.