Larga discusión, pero importante si quieres entender más sobre el análisis de datos de Bitcoin. Por favor, no hagas clic en el gráfico que crees entender. Intenta comprenderlos y sé más crítico (incluyendo mi trabajo). Haz preguntas. El problema central con la presentación de PlanB (@100trillionUSD) del modelo Stock-to-Flow (S2F) radica en cómo agrega datos en promedios a lo largo de los ciclos de halving de 4 años de Bitcoin, mostrando a menudo solo un puñado de puntos de datos para ilustrar una supuesta relación de ley de potencias entre el precio de Bitcoin y su ratio S2F. Este enfoque es engañoso porque oscurece la dinámica subyacente de los datos cuando se observa de manera continua a lo largo del tiempo. En realidad, el ratio S2F no es una variable suave y continua; es efectivamente una función escalonada. Entre los halvings, el ratio S2F se mantiene relativamente estable (con solo ligeros aumentos graduales a medida que el stock total crece ligeramente en relación con el flujo fijo), pero experimenta saltos abruptos en cada evento de halving, donde la recompensa por bloque se reduce a la mitad y la tasa de flujo disminuye programáticamente. Esto crea mesetas distintas en los datos de S2F, sin valores intermedios entre esos saltos. El problema surge cuando PlanB ajusta una línea de regresión de ley de potencias (por ejemplo, log(precio) = a + b * log(S2F)) a través de estos puntos promediados, implicando una relación continua e invariante a escala. Las leyes de potencias, por naturaleza, exhiben invariancia de escala: si escalas la entrada (S2F) por un factor k, la salida (precio) debería escalar por k elevado a algún exponente, manteniéndose verdadera en todas las escalas sin interrupciones características. Sin embargo, la naturaleza escalonada de S2F viola esto. Considera los datos reales: las observaciones reales se agrupan alrededor de niveles específicos de S2F correspondientes a la meseta de cada ciclo. Si comienzas en un punto de datos real en el gráfico y te desplazas a lo largo del eje x (S2F) por una cantidad que cae entre dos saltos de halving, estás extrapolando a una región donde no pueden existir valores reales de S2F; simplemente no hay datos allí, porque el calendario de emisión de Bitcoin no permite esos ratios intermedios de S2F. La línea ajustada puede conectar los puntos, pero tergiversa los datos al implicar una relación en vacíos donde no es posible. Esto no es solo un problema de ajuste o una cuestión de fuerza de correlación (aunque los críticos han señalado que el alto R² del modelo a menudo proviene de tendencias espurias en datos de series temporales no estacionarias). Fundamentalmente, una función escalonada o por partes como S2F no puede soportar una verdadera ley de potencias invariante a escala, ya que los halvings introducen una escala característica incorporada (aproximadamente cada 210,000 bloques o 4 años). Afirmar una dinámica de ley de potencias entre el precio y S2F pasa por alto cómo S2F está estructuralmente definido, haciendo que la premisa fundamental del modelo sea incompatible con la mecánica de la oferta de Bitcoin.